Реферат Дефолт держави

Тема: Контрольные работы

Наступна за дефолтом реструктуризація боргів зазвичай призводить до їх часткового списання, а, отже, до значних втрат для тих, хто купував ці зобов'язання за високими цінами і не встиг їх вчасно перепродати. На цьому спіраль дефолту закінчується. Подібні цикли дефолту можуть повторюватися кілька разів. Оскільки при видачі позик державі, яка раніше оголошувало дефолт, кредитори вимагають плати за ризик (більш високий відсоток), то повторення дефолтів веде до погіршення репутації держави в світовій господарстві і до зниження ефективності позик. p> Крім описаного повномасштабного дефолту, держави-боржники (особливо обтяжені великими внутрішніми боргами) часто замість відмови обслуговувати борг вдаються до девальвації національної валюти. Цей захід фактично аналогічна В«часткового дефолтуВ» за внутрішнім боргом. Непоодинокі й випадки одночасного дефолту і девальвації [4]. br/>

Оцінка ймовірності дефолту

На відміну від підприємств, у держави немає В«фінансової звітностіВ» у загальноприйнятому розумінні, яку можна було б використовувати для прогнозування дефолту. У цьому випадку необхідно проводити повноцінний фундаментальний аналіз економіки країни, звертаючи при цьому особливу увагу на співвідношення зобов'язань у національній та іноземній валютах, відношення суми боргу (і окремо процентних платежів) до сумі річного експорту, строкову структуру заборгованості по термінах погашення, а також на такі базові макроекономічні індикатори як зростання або зниження ВВП, темп інфляції і рівень золотовалютних резервів. При проведенні такого аналізу проблема достовірності офіційних статистичних даних варто ще більш гостро, ніж при аналізі бухгалтерської звітності корпоративних позичальників, що особливо яскраво проявляється у ставленні країн з розвивається і перехідною економікою. Зважаючи цих факторів оцінка кредитного ризику країни зазвичай визнається більш суб'єктивною в порівнянні з оцінкою ризику корпоративних зобов'язань а кредитний рейтинг країни являє собою менш надійний показник порівняно з корпоративним рейтингом. У той же час для оцінки ризику дефолту держави можна використовувати ринковий підхід, заснований на аналізі спредів прибутковості по державних облігаціях даної країни і розвинених країн [5, c. 388]. p> Всі способи оцінки ризику дефолту можна поділити на дві групи: 1) актуарні методи, що дозволяють розрахувати об'єктивну (на відміну від нейтральної до ризику) оцінку ймовірності настання дефолту на основі статистичних даних із дефолтів; 2) методи на основі ринкової вартості акцій, облігацій або похідних фінансових інструментів, за допомогою яких визначають нейтральну до ризику оцінку ризику дефолту і премію за ризик [5, c. 389]. p> Актуарні оцінки імовірності дефолту розраховуються рейтинговими агентствами, які класифікують підприємства та їх боргові зобов'язання з ймовірності дефолту шляхом привласнення ним різних кредитних рейтингів. Оцінкою стабільності державних фінансів займаються з 1970-х рр.. такі знані міжнародні рейтингові агентства як Moody's, Standard & Poor's (S & P) і Fitch-IBCA, визначають кредитні рейтинги суверенних держав (табл.1). br/>

Таблиця 1. Рейтинги, використовуються для оцінки ризику дефолту [1]

Типи

рейтингів

Число років

Moody's

S & P

Aaa

AAA

0,00%

0,01%

0,01

0,01%