ign="justify"> Облігації - цінні папери з, як правило, фіксованими доходами, що не дають власникам права на участь в управлінні [2].
Хоча облігації випускаються не тільки акціонерними товариствами, а й товариствами з обмеженою відповідальністю, прийнято вживати термін «корпоративні облігації». Номінальна вартість облігації має бути повернена власнику після закінчення строку, на який вона випущена, отже, облігація засвідчує відносини позики між корпорацією (позичальником) і власником облігації (кредитором). У цьому полягає докорінна відмінність облігації від акції, номінальна вартість якої не повертається акціонерним товариством. Акціонерне товариство може випускати облігації, тільки якщо акціонери оплатили всі випущені акції. З моменту реєстрації акціонерного товариства до випуску облігацій повинно пройти не менше двох років. Сукупна номінальна вартість облігацій (або обсяг емісії) не повинна перевищувати статутного капіталу акціонерного товариства або величини забезпечення, наданого третіми особами.
Дохід за облігаціями складається з двох складових - процентного доходу (тобто поточного доходу) та зміни вартості облігації. Останній вид доходу можна отримати при продажу облігації. Сума поточного доходу і зміни вартості облігації становить повний дохід по облігації. Оскільки емітент гарантує виплату відсотків за облігаціями, то вони вважаються менш ризикованими, ніж акції, хоча абсолютно безризиковими їх назвати, зрозуміло, не можна (навіть державні облігації або забезпечені корпоративні облігації), оскільки ризик невиплати процентного доходу та неповернення суми боргу завжди існує. Може похитнутися фінансовий стан емітента, а стихійні лиха, криза або інфляція можуть знецінити або фізично знищити забезпечення. Дефолт 1998 р., коли держава, внаслідок складного фінансового становища відмовилося платити за своїми зобов'язаннями перед власниками ГКО, показує, що навіть державні боргові цінні папери не можуть вважатися повністю безризиковими [2].
Надійність цінних паперів зазвичай означає їх малу прибутковість: чим міцніше фінансове становище емітента, тим під менший відсоток він може зайняти кошти. І навпаки, наявність ризику вимагає підвищення прибутковості для залучення інвесторів. З іншого боку, чим більше прав цінний папір дає своїм власникам, тим менш ризиковані вкладення в неї і тим менше буде прибутковість по ній. На відміну від акцій облігації дають інвесторам набагато більші права - право на повернення суми боргу з фіксованими, заздалегідь відомими відсотками, тому акції є більш ризикованими і, в середньому, більш дохідними цінними паперами, а облігації - навпаки.
Класифікація облігацій проводиться за такими ознаками. По забезпеченості виділяють забезпечені і незабезпечені облігації. Вимоги власників незабезпечених облігацій (званих також дебентурой) до корпорації при її неплатоспроможності або ліквідації задовольняються одночасно з вимогами «інших» кредиторів - в останньої черги. Тому в проспекті емісії може бути передбачено ряд заходів, що захищають інтереси власників облігацій даного виду. В якості цих заходів можуть виступати: «негативний заставу» (Зобов'язання не закладати майно акціонерного товариства під інші зобов'язання); зобов'язання підтримувати певне співвідношення між власним і позиковим капіталом акціонерного товариства; зобов'язання не емітувати нові випуски облігацій до погашення попередніх випу...
