зважаючи на вищеописані труднощі в формуванні першого фондового ринку, сильна особистість і розвинені лідерські якості Петра I дозволили зрушити ринок з мертвої точки і залучити до торгів купців, що займалися морською торгівлею.
Але це не допомогло фондового ринку: занадто раннє відкриття і насильницьке становлення біржі призвело до надзвичайно повільного її розвитку і недовіри з боку економічно активного населення аж до середини XIX століття. Звичаї ділового обороту були налагоджені: купці обходилися зборами під час проведення ярмарків, де обговорювалися найважливіші ринкові питання і полягали великі угоди.
Щонайпотужнішим стимулом до зміни стало скасування кріпосного права в 1861 році, оскільки звільнилися селяни стали оплотом нового великого соціально та економічно активного шару населення. Новоутворена робоча сила дозволила відбутися промислової революції, яка підняла банківський сектор, а також залізниці - основу логістики того часу.
Розвиток великих підприємств створювало потреба у великому фінансовому секторі: на біржу прийшли комерційні банки, що почали активну співпрацю з державою, репрезентованою Міністерством фінансів.
Бурхливе і, практично, неконтрольоване зростання обсягів фондового ринку і кожної окремої біржі неминуче призвів до утворення спекулянтів.
Вони, у свою чергу, створили вкрай ефективну рекламу для ринку: історії про блискавичне збагаченні змушували людей нести всі свої вільні гроші на біржу - аби спробувати удачу. Крім того, важливою функцією спекулянтів є рівняння межбіржевие цін за рахунок просторового арбітражу (покупки і продажу одного активу на різних біржах по різному курсом), що також забезпечувало постійний рух капіталу і ліквідність фінансових інструментів.
Незважаючи на те, що до 1860 року в Російській Імперії існувало всього 6 бірж, вже до 1867 року прибутковість по акціях перевершувала аналогічний показник на Нью-Йоркській біржі. Варто зауважити, що це співвідношення зберігалося аж до 1917 року - краху Імперії і, як наслідок, її фондового ринку.
Ажіотаж навколо зростаючих бірж неминуче призвів до утворення міхурів і надмірно високої волатильності ринку, незважаючи на не найбільші обсяги торгів. До кінця XIX століття біржа Санкт-Петербурга, хоч і була «казково» дохідної, займала 6 місце в світі, поступаючись більш великим і стабільним бірж США, Великобританії, Франції та Німеччини.
Значним періодом стали роки перед Першою світовою війною. За 6 років капіталізація компаній, акції яких були розміщені на біржі, збільшилася практично в 2 рази, причому більше 60% цих коштів були фінансами резидентів Російської Імперії.
Організація та структура фондового ринку Російської Імперії
Організаторами торгів на біржах виступали фондові відділи та Державний банк Російської Імперії за допомогою комерційних банків. Перші державні позики проводилися на найбільшій тоді Санкт-Петербурзької біржі.
Правила та умови торгівлі цінними паперами склалися в ході торгів на Московській і Петербурзької біржах, а потім після невеликих коригувань та їх формалізації вони стали єдиними для всіх бірж, що функціонують в Російській Імперії.
Основними учасниками торгів на той момент були: уповноважені представники Міністерства фінансів, дійсні члени біржі та учасники фондових відділів, які представляли собою агентів банків та подібних установ, а також ними були володарі свідоцтв дозволяється проведення банкірських операцій.
Представники Міністерства фінансів займалися як проведенням торгів від імені та за рахунок держави, так і виконували наглядову функцію - стежили за виконанням всіх узаконених вимог до торгівлі цінними паперами та іншими дозволеними активами.
інша публіка, що бере участь у біржових торгах були маклери - посередники між фондовими відділами, банками і дрібними інвесторами, які не мають права особисто виступати на біржі. Самі маклери не мали права вести торги за свій рахунок або від свого імені, але отримували комісію в розмірі 1 десятої частки відсотка від суми проведених їх клієнтами угод.
Регулювання функціонування біржі виконували поради, які з певною періодичністю обиралися зборами дійсних членів біржі, а потім затверджувалися безпосередньо Міністерством фінансів. Поради розробляли та затверджували порядок проведення фондових операцій, допускали або відхиляли від котирування цінні папери, визначали розмір премії маклерів, а також вирішували спірні ситуації, часто виникали внаслідок недосконалості інформаційної та посередницької інфраструктури.
Дані про вироблені угодах збиралися і оброблялися котировальной комісією, яка створювала на їх основі зведений бюле...
