позиками та ін.
Ефект фінансового важеля (ЕФВ) вимірюється додаткової рентабельністю власного капіталу, отриманого за рахунок використання позикових коштів (кредитів) в порівнянні з рентабельністю капіталу фінансово незалежної організації:
ЕФР=(1 - Сп)? (КР - Ск)? ЗК/СК, (3.1)
де: ЕФВ - ефект фінансового важеля,%.
Сп - ставка податку на прибуток, в десятковому вираженні.
КР - коефіцієнт рентабельності активів (відношення валового прибутку до середньої вартості активів),%.
Ск - середній розмір ставки відсотків за кредит,%. Для більш точного розрахунку можна брати середньозважену ставку за кредит.
ЗК - середня сума використовуваного позикового капіталу.
СК - середня сума власного капіталу.
Формула розрахунку ефекту фінансового важеля містить три сомножителя: (1-Сп) - не залежить від підприємства.
(КР - Ск) - різниця між рентабельністю активів і процентною ставкою за кредит. Носить назву диференціал (Д).
(ЗК/СК) - фінансовий важіль (ФР).
Показник економічної рентабельності визначається як відношення прибутку до сплати відсотків і податків (в російській практиці - прибуток до оподаткування + платежі за користування позиковими засобами (відсотки до сплати)) до середньої вартості активів підприємства.
На підставі формули ефекту фінансового важеля можна сформулювати два найважливіші правила:
якщо нове запозичення приносить підприємству збільшення рівня ефекту фінансового важеля, то воно вигідно. Але при цьому необхідно уважно стежити за станом диференціала: при нарощуванні плеча фінансового важеля кредитор схильний компенсувати зростання власного ризику підвищенням процентної ставки за кредитом;
ризик кредитора виражений величиною диференціала: чим більше диференціал, тим менше ризик, і навпаки.
Таким чином, економічний сенс позитивного ЕФР полягає в тому, що підвищення рентабельності власного капіталу можна досягти розширенням позикового фінансування. Можливі наслідки залучення позикових коштів можна виразити наступною формулою:
Р с.к. (ROE)=P а ± ЕФР (3.2)
де Р с.к.- Рентабельність власного капіталу;
Р а - рентабельність активів.
І так, що б збільшити позиковий капітал візьмемо банківський кредит. Для цього визначимо політику залучення банківського кредиту.
По-перше, визначимо мети використання банківського кредиту, які відповідають стратегії розвитку підприємства. Так як основним видом діяльності ВАТ Трест Связьстрой - 6 є будівництво, то залучати позикові кошти необхідно для покупки будівельної техніки, яку часто не вистачає. Внаслідок цього керівництву підприємства доводилося витрачати час на пошук, а потім відволікати з обороту додаткову кількість грошових ресурсів на отримання необхідних видів техніки в оренду.
Наступним кроком розробки політики залучення банківського кредиту є вибір його видів, а також банків з найбільш прийнятними умовами кредитування. Критеріями такого вибору є: цілі, період і строки використання кредиту; форми забезпечення кредиту.
Умови виплати суми основного боргу визначаються періодами його повернення і можуть бути:
1) з частковим поверненням суми основного боргу протягом загального періоду функціонування кредиту;
2) з повним поверненням усієї суми боргу після закінчення терміну використання кредиту;
) з поверненням суми боргу з наданням пільгового періоду після закінчення терміну корисного використання кредиту.
Найбільш привабливим, на мій погляд, є третій варіант, тому що він дає підприємству час для формування необхідних фінансових ресурсів для погашення боргу
Проведемо аналіз банківського сектора в міста Красноярська. Всього на даний момент в місті функціонує 52 банку, багато, з яких мають розгалужену мережу філій по всьому краю. Серед безумовних лідерів російської банківської системи, які функціонують в Красноярську, слід назвати: Сбербанк, Альфа - Банк, Газпромбанк, ВТБ, Райффайзенбанк, МДМ - Банк та інші.
Наступним заходом щодо оптимізації структури капіталу є збільшення частки статутного капіталу.
Н російські підприємства, незважаючи на мільйонні обороти, можуть володіти мізерним статутним капіталом. У даній ситуації немає нічого протизаконного, однак і нормою такий стан речей назвати не можна. В умовах сучасного ринку подібним компаніям рано чи піз...
