ьких кредитів, запозичення коштів на фінансових ринках, використання ризикових капіталів і т.д. Вибір джерел фінансування залежить від численних факторів, серед яких - розмір підприємства, природа його ринків, галузь і сфера діяльності, технологічні особливості, специфіка продукції, що випускається, характер державного регулювання та оподаткування бізнесу, зв'язку з ринками та ін
Як показує зарубіжний досвід, важливе місце в структурі зовнішніх джерел фінансування корпорацій займають емісії цінних паперів і, перш за все, акцій і облігацій. У сучасних розвинених країнах облігаційна маса корпорацій становить, як правило, від 10-15 до 60-65% загальних обсягів емісій цінних корпоративних паперів, що свідчить про важливу роль облігацій як альтернативного джерела інвестицій.
Великі надії покладаються на ринок корпоративних облігацій і в Росії як на перспективний джерело додаткових інвестиційних ресурсів для реального сектора економіки. До недавнього часу цей ринок розвивався вкрай мляво, носив Депр ессівний і вузькоспрямований характер.
Разом з цим сьогодні з'явилися сприятливі передумови для зміни ситуації, що склалася в кращу сторону. Як показано далі, за умови проведення необхідних заходів з метою прискореного розвитку в Росії ринку корпоративних облігацій стане можливим продуктивне використання його інвестиційного потенціалу.
Історично поява облігацій на світовій фінансовій сцені, а саме - в XVI ст. у Франції - було викликано тим, що ортодоксальна церква жорстоко переслідувала лихварів. Дотепний спосіб уникнути переслідувань був знайдений у випуску облігацій, що дозволяло трактувати дії кредитора (позикодавця) не як лихварську операцію (дачу грошей в зростання), а як купівлю потоку доходів.
Насамперед, облігація є цінним папером, що засвідчує відношення позики між її власником (Кредитором або інвестором) і особою, що випустила її (позичальником або емітентом). Головне її достоїнство полягає в тому, що вона є найбільш дієвим і ефективним інструментом, що дозволяє, чи не перерозподіляючи власність, акумулювати кошти інвесторів і забезпечити підприємствам доступ на ринок капіталів.
У цій своїй якості облігація посвідчується:
факт надання власником цінного паперу грошових коштів емітенту (корпорації);
зобов'язання емітента повернути власникові облігації після закінчення обумовленого терміну суму, яку емітент отримав при випуску даного паперу (тобто повернути суму основного боргу);
зобов'язання емітента виплачувати власникові облігації фіксований дохід у вигляді відсотка від номінальної вартості або іншого майнового еквівалента.
Облігації відрізняються завидним різноманіттям. Зокрема, вони розрізняються за статусом позичальника (Емітента); за термінами, на які випускаються позики; по цілях випуску; по способам виплати доходів та/або погашення та іншими критеріями.
При цьому облігації корпорацій є найбільш схильним інновацій видом цін...
