них паперів. Сплески інфляції і небезпеку знецінення грошей істотно видозмінили ринок облігацій, і класичний тип цього паперу як боргового свідоцтва, випущеного на заздалегідь визначений термін під фіксований відсоток, у значною мірою відійшов у минуле. Завдяки цілому ряду нововведень облігація стала набагато більш зручним фінансовим інструментом. У цілому, весь розвиток облігаційного ринку в післявоєнні десятиліття можна охарактеризувати як набуття гнучкості, причому свобода маневру збільшилась як для емітентів облігацій, так і для інвесторів.
Емісія облігацій - зручний спосіб мобілізації капітальних фондів, що містить ряд привабливих чорт для корпорацій.
Основними перевагами облігаційної позики як інструменту залучення інвестицій з точки зору підприємства-емітента є:
можливість мобілізації значних обсягів грошових коштів та фінансування великомасштабних інвестиційних проектів і програм на економічно вигідних для підприємства умовах без загрози втручання інвесторів (власників облігацій) в управління його поточною фінансово-господарською діяльністю;
можливість маневрування при визначенні показників випуску: всі параметри облігаційної позики (обсяг емісії, процентна ставка, терміни, умови обігу та погашення і т.д.) визначаються емітентом самостійно з урахуванням характеру здійснюваного за рахунок залучених коштів інвестиційного проекту;
можливість акумулювання грошових коштів приватних інвесторів (населення), залучення фінансових ресурсів юридичних осіб на досить тривалий термін (Триваліше терміну кредитів, що надаються комерційними банками) і на вигідніших умовах з урахуванням реальної економічної обстановки та стану фінансового ринку;
забезпечення оптимального поєднання рівня прибутковості для інвесторів, з одного боку, і рівня витрат підприємства-емітента на підготовку і обслуговування облігаційної позики, з іншого боку;
оптимізація взаєморозрахунків, структури дебіторської та кредиторської заборгованості підприємства-емітента.
Водночас облігація - вельми жорстке боргове зобов'язання: здійснюючи емісію облігацій, емітент несе певні ризики, і завжди існує ймовірність того, що облігаційний займ не буде успішним, тобто сам факт емісії облігацій ще гарантує їх розміщення на розроблених емітентом умовах.
У зв'язку з цим, розглядаючи фінансові можливості облігацій, слід враховувати суперечливий характер інтересів емітента та інвесторів. Тому при організації облігаційних позик, в процесі конструювання цінних паперів важливо вміти знайти В«золоту середину В», забезпечити баланс цих інтересів на основі комплексного аналізу переваг і недоліків даного фінансового інструменту.
Дослідження зарубіжного досвіду дозволяє виділити кілька найважливіших особливостей функціонування ринку корпоративних облігацій3:
корпоративні облігації, як правило, забезпечують залучення капіталу на тривалий період: це довгострокові позики, що розміщуються на ринку цінних...
