аний рівень ризику дозволяє судити про здатність проекту покрити очікувані втрати з чистого доходу за весь розрахунковий період без урахування дисконтування. Якщо величина відносного показника ризику більше або дорівнює 1, то ризик виходить за рамки прийнятності, і, отже, виникає необхідність у розробці оптимального портфеля заходів.
Оптимальний портфель заходів являє собою набір стратегій найменших за вартістю з найбільшою ймовірністю дії і величиною зниження втрат.
Критерії формування оптимального портфеля заходів можна представити таким чином:
Імовірність дії заходу повинна бути максимальна можливої, тобто PMer в†’ 99,9%;
Величина зниження втрат повинна бути якомога більше;
Джерело покриття. З усіх пропонованих способів для кожного з ризиків в першу чергу розглядаються ті варіанти, при яких витрати на заходи відшкодовуються за рахунок сторонніх організацій (+ Mer). І тільки у разі відсутності таких пропозицій розглядаються варіанти покриття витрат за рахунок власних коштів (-Mer) 2;
Вартість заходи по відношенню до величини втрат, очікуваних від реалізації ризику, повинна бути якомога менше. Оцінку відносини вартості заходу до величини втрат пропонується здійснити за допомогою коефіцієнта ефективності заходу:
В
Якщо вартість заходу, возмещаемого сторонньої організацією, перевищує величину очікуваних втрат і є одним єдиним вариа нтом серед таких, має бути прийняте рішення на його користь. Може виникнути і така ситуація, при якій вартість заходу, що відшкодовується з власних коштів, перевищить величину втрат і буде одним єдиним способом для його усунення. У цьому випадку приймається позитивне рішення з відношенню до заходу, так як у зв'язку з постійно мінливими умовами втрати від реалізації ризику можуть зрости.
На основі параметрів оптимального портфеля заходів можна розрахувати кінцевий показник рівня ризику за такою формулою:
[19]
Знаючи початковий і кінцевий показник рівня ризику можна переходити до визначення ставки порівняння або, як її ще називають, норми дисконту.
Норма дисконту дорівнює прийнятній для інвестора нормі доходу на капітал, тобто дохід, який дозволить позичальнику і покрити витрати на виробництво, і повернути кредит, а також належні за нього відсотки і формувати резерв на розвиток понад галузевої норми. Від вибору ставки порівняння безпосередньо залежить чистий потік грошових коштів (ЧПДС, тобто NPV), і, отже, позитивна чи негативна оцінка рівня прибутковості проекту. В якості ставки порівняння можна вибрати який-небудь В«готовий вимірювач В», наприклад, фактична рентабельність капіталу; рівень прибутковості капіталу, що склався на поточний момент; прибутковість альтернативних проектів і т.п.
Пропонований підхід до вибору ставки порівняння базується на двох моментах: 1. В результаті очікуваних втрат від реалізації ризиків і витрат на заходи щодо їх зниження. У цьому випадку у прое...
