кту з'явиться потреба в додаткових коштах на їх покриття; 2. Для підтримки виробництва якісної і конкурентоспроможної продукції потрібно безперервне оновлення техніко-технологічної бази у відповідності з умовами висуваються НТП. Для цього необхідні кошти для їх реновації, акумулюються у вигляді амортизаційного фонду.
Рівень прибутковості вважається прийнятним, якщо його величина перевищує потребу в додаткових коштах (сума очікуваних втрат від реалізації ризику, витрати на заходи щодо їх зниження) і амортизаційний фонд. Отже, рівень прибутковості вважається прийнятним, якщо позичальник може не тільки покрити витрати на виробництво, повернути кредит, належні за ним відсотки, сформувати резерв на розвиток понад встановленої галузевої норми, а й забезпечити потребу в додаткових засобах (сума очікуваних втрат від реалізації ризику, витрати на заходи щодо їх зниження) і амортизаційний фонд.
Формула обчислення ставки порівняння буде виглядати наступним чином:
В
Пропонована формула дозволяє визначити вплив рівня ризику на норму доходу завдяки присутності в ній такий компоненти як В«Потреба в додаткових коштахВ». Виходить, чим більше потреба в додаткових грошових коштах, тим більшу норму доходу повинен запланувати позичальник, щоб, покривши всі витрати, у нього ще залишилися кошти для подальшого розвитку.
Є ще один нюанс у цій формулі, який полягає в тому, що, завдяки величині очікуваних втрат, що входять до складу компоненти В«Потреба в додаткових коштахВ» можна усунути статичність, яка характерна вже відомим В«готовим измерителямВ». Пов'язано це з тим, що вплив факторів, унаслідок яких, власне, і виникають втрати, як наслідок реалізації ризику, має тенденцію до зміни в просторі і в часі. Отже, найменша динаміка факторів тут же відіб'ється на величині очікуваних втрат, що спричинить за собою зміну норми доходу. З цієї ж причини величина норми доходу, розрахована щодо первинного рівня ризику НЕ буде рівнозначна величині, визначеної за його кінцевому значенню. Рівень ризику через компоненту В«потреба в додаткових коштахВ» вплине не тільки на величину норми доходу, а й на чистий потік грошових коштів (ЧПДС), так як його кінцева величина або сальдо на кінець розрахункового періоду буде представляти собою різницю його первісного значення і вище означеної компоненти. [20]
У зв'язку з установкою залежності величини ЧПДС від рівня ризику, формули, за якими розраховуються показники економічної ефективності інвестиційної діяльності (внутрішня норма прибутковості, чистий дисконтований дохід, індекс дохідності, термін окупності тощо), необхідно скоригувати на величину компоненти В«потреба в додаткових коштахВ» наступним чином:
1. Внутрішня норма прибутковості (ВНД)
В
де:
витрати, здійснювані на t-тому кроці, включаючи капітальні вкладення;
питома вага чистого грошового припливу (чистий грошовий потік від виробничої діяльності) за t-ий рік,...
