хунку показника РР має вигляд:
,
де IC - середня величина інвестицій.
Показник терміну окупності інвестицій дуже простий у розрахунках, разом з тим він має ряд недоліків, які необхідно враховувати в аналізі. По-перше, він не враховує вплив доходів останніх періодів. По-друге, оскільки цей метод грунтується на не дисконтованих оцінках, він не робить различия між проектами з однаковою сумою кумулятивних доходів, але різним розподілом їх по роках.
У той же час, існує ряд ситуацій, при яких застосування цього методу може бути доцільним. Зокрема, це ситуація, коли керівництво підприємства в більшому ступені стурбовано вирішенням проблеми ліквідності, а не рентабельності проекту - головне, щоб інвестиції окупилися якомога швидше. Така ситуація характерна для галузей чи видів діяльності, яким притаманна велика ймовірність достатньо швидких технологічних змін. Таким чином, на відміну від інших критеріїв, РР дозволяє судити про ліквідність та ризиковості проекту.
Визначимо період часу, необхідного для відшкодування суми початкових вкладень, які становлять 1392000руб.
=143205,57+138229,56+114407,25+112152,62+114422,77+85595,41+77898,53+128057,16+118899,77+198350,6+313478,14х313478х=160780,76
х=0,5
Таким чином, простий термін окупності проекту підвищення конкурентоспроможності дорівнює 10мес.10дней.
Динамічні методи:
Чиста приведена вартість (Net Present Value - NPV). Цей метод оцінки інвестицій грунтується на зіставленні величини інвестиційних витрат (IC) і загальної суми скоригованих у часі майбутніх грошових надходжень, що генеруються нею протягом прогнозованого терміну. Загальна накопичена величина дисконтованих доходів (PV) і чистий приведений ефект (NPV), розраховуються за формулами:
Нехай IC - сума інвестицій на початок проекту;
PV - теперішня вартість грошового потоку протягом економічного життя проекту.
,
де r - норма дисконту;
t - число періодів реалізації проекту;
CFt - чистий потік платежів в періоді t.
Таким чином,
Проект є ефективним, якщо NPV позитивна. Чим більше NPV, тим ефективніше проект.
Якщо NPV негативний, то в разі прийняття проекту цінність компанії зменшиться, тобто власники компанії понесуть збиток. Даний ефект виникає у зв'язку з тим, що NPV це підсумовування грошових потоків, як негативних так і позитивних, приведених до одного моменту часу.
Ми пропонуємо розглянути два варіанти прийняття величини ставки - 30% і 15% на рік. У першому випадку величина ставки дисконтування завищена, в її основі лежить пропонована в даний час ціна авансованого капіталу в деяких подібних підприємствах. Інтерес представляє порівняння завищеної ставки дисконту та її реального значення. Це дозволить отримати різні показники NPV, порівняти і проаналізувати отримані результати.
Таблиця 15. Розрахунок дисконтованих грошових потоків
МесяцДенежний потокДісконтір. потік (30%) дисконтує. потік (15%)1143205,57139712,7141437,52138229,56131567134837,53114407,251062391102224112152,621016051067165114422,77101133107532685595,417380979447,5777898,536553371410,88128057,16105102,5115942,79128057,16122301,5136581,210118899,7792884,5105010,011198350,60151172173016,712313478,14233088,5270064,1Итого1424148,51552218,1
NPV (30%)=1424148,5-1392000=32148,5руб.
NPV (10%)=1552218,1-1392000=160218,1руб.
Таким чином, розрахунок поточної вартості показав, що проект слід прийняти, тому що навіть при самому песимістичному варіанті (при ставці дисконту 30%) він виявився прибутковим.
Індекс рентабельності проекту (Profitability Index - PI). Цей метод, на відміну від методу розрахунку чистого приведеного доходу, є відносним показником. Він характеризує рівень доходів на одиницю витрат, тобто ефективність вкладень - чим більше значення цього показника, тим вища віддача кожного вкладеного рубля.
Цей метод є, по суті, наслідком методу чистої сучасної вартості. Для розрахунку показника IP використовується формула:
або
Якщо величина критерію РI gt; 1, то сучасна вартість грошового потоку проекту перевищує початкові інвестиції, забезпечуючи тим самим наявність позитивної величини NPV; при цьому норма рентабельності перевищує задану, тобто проект варто прийняти;
При РI lt; 1, проект не забезпечує заданого рівня рентабельності, і його слід відкинути;
Якщо РІ=1, то інвестиції не приносять доходу, - проект ні прибутковий, ні збитковий.
РІ=1552218,1/1392000=1,12.
Так як показник більше 1, отже він рентабельний.
Внутр...
