і та практичні проблеми. [19]
Зокрема, не слід плутати фінансову і технологічну сторони інвестиційного процесу. Ще Л. Столерю попереджав, що ефект мультиплікатора "не має нічого спільного з виробничим ефектом інвестицій, при якому виробництво збільшилося б у результаті введення в експлуатацію нового обладнання ". Дійсно, такого роду ефекти відображаються за допомогою виробничих функцій, які відтворюють ресурсно-технологічні зв'язки в економічній системі. Мультиплікатор ж інвестицій показує тільки те, що впорскування в систему певної ін'єкції інвестицій по ідеї повинно супроводжуватися відповідним зростанням сукупного доходу.
Іншими словами, зростання інвестицій повинен відповідати зростанню платоспроможного попиту, відображаючи тим самим чисто фінансовий аспект функціонування економіки. При цьому зростання інвестицій відбувається не миттєво, а поступово, в міру твори продукту і отримання доходу. Якщо ж відбудеться екзогенне (зовнішнє) різке збільшення інвестицій, то це автоматично поламає сталі зв'язки в національній економіці і величина мультиплікатора зміниться. У цьому зв'язку слід констатувати, що з точки зору прогнозування теорія мультиплікатора НЕ має ніякого значення.
Величина статичного мультиплікатора може трактуватися як середня ефективність (віддача) інвестицій, а величина динамічного - як гранична ефективність (віддача) інвестицій. Дані інтерпретації відповідають самому визначенню мультиплікатора. З такої точки зору, чим вище схильність до споживання, тим вища ефективність інвестицій. Цей висновок цілком зрозумілий, бо чим більше суспільство витрачає, тим легше і швидше окупляться інвестиції. Звідси випливає висновок, що з чисто фінансової точки зору капітал вигідно вкладати, насамперед, у бідних країнах, де схильність до споживанню висока. У даному контексті коефіцієнти-мультиплікатори можуть служити в якості індикаторів інвестиційного клімату. Однак такі індикатори дозволяють оцінити потенційні можливості з обертання інвестицій, але не дають ніякої гарантії, що насправді так і буде. Можливо, коли мова йде про зовсім невеликі приростах інвестицій, то концепція мультиплікатора виправдовує себе навіть у практичних розрахунках, але для істотних змін вона непридатна.
Скористаємося більш загальною формулою:
(43)
У лівій частині темп приросту доходу, в правій - темп приросту інвестицій, у дужках - еластичність доходу за інвестиціям (будемо позначати її як Е ), що представляє собою комбінацію із середньої і граничної схильностей до споживання. Враховуючи однопорядкові величин APC і MPC , значення еластичності Е незначно відхиляється від одиниці. Інвестиційний процес, представлений в такій формі, з одного боку, одночасно включає в розгляд статичний і динамічний мультиплікатори (Це випливає з формули для еластичності Е = Ој д /Ој з ), а з іншого - знімає наліт містичності і пар...
