изводить до зниження рентабельності власного капіталу. Це пов'язано з низкою обставин. p align="justify"> У період погіршення кон'юнктури фінансового ринку і скорочення обсягу пропозиції вільного капіталу вартість позикових коштів може різко зрости, перевищивши рівень рентабельності виробництва.
Зниження фінансової стійкості підприємства в процесі підвищення частки використовуваного позикового капіталу призводить до збільшення ризику банкрутства підприємства. Це змушує кредиторів збільшувати рівень ставки відсотків за кредит за додатковий фінансовий ризик. При певному рівні цього ризику диференціал фінансового важеля може прийняти нульове значення і навіть мати негативну величину. p align="justify"> При погіршенні кон'юнктури товарного ринку скорочується обсяг реалізації продукції, а, отже, і розмір прибутку. У цих умовах негативна величина диференціала фінансового важеля може формуватися при незмінних ставках відсотка за кредит за рахунок зниження рентабельності виробництва. p align="justify"> При позитивному значенні диференціала будь-який приріст коефіцієнта фінансового важеля буде викликати ще більший приріст коефіцієнта рентабельності власного капіталу. При від'ємному значенні диференціала приріст коефіцієнта фінансового важеля буде приводити до ще більшого темпу зниження коефіцієнта рентабельності власного капіталу. Отже, при незмінному значенні диференціала коефіцієнт фінансового важеля є головним генератором як зростання прибутку на власний капітал, так і фінансового ризику втрати прибутку. p align="justify"> Багато західних економістів вважають, що значення ефекту фінансового важеля має коливатися в межах 30-50 відсотків, тобто ЕФР оптимально повинен дорівнювати одній третині - половині рівня економічної рентабельності активів. У цьому випадку компенсуються податкові вилучення та забезпечити власним коштам гідну віддачу. p align="justify"> Знання механізму впливу фінансового важеля на рівень прибутковості власного капіталу і рівень фінансового ризику дозволяє цілеспрямовано управляти як вартістю, так і структурою капіталу підприємства.
Кредитний договір № 1.
Термін - 2 роки
Початок дії 1 січня 2008
Відсотки - 8% річних.
Порядок виплати - щомісячно, починаючи з першого місяця.
Сума основного кредитного боргу - 10 000 000 руб.
. Визначимо середню розрахункову ставку відсотка (Ссрп). Для цього розрахуємо суму з відсотками, яку ми повинні повернути
S = Р * (1 + i) = 10 000 000 руб. * (1 +8%/12міс. * 2роки * 12міс.) = 11 600 000 руб. p align="justify"> Отже, сума відсотків = SP = 11 600 000-10 000 000 = 1 600 000 руб.
. Визначимо економічну рентабельність активів (Ера) за формулою 2.2 і 2.3 з урахуванням і без урахування кредиторської заборгованості на кінець...
