, грн.; p> А - вартість активів на кінець періоду, руб. (За даними форми 1 - В«Бухгалтерський балансВ»), руб. p> КЗ - кредиторська заборгованість, руб. br/>В
розрахунок економічної рентабельності з урахуванням кредиторської заборгованості (2.3)
. Середня розрахункова процентна ставка визначається на підставі даних кредитного договору (величини кредиту, фінансових витрат по кредиту, річної процентної ставки за кредит):
, (2.4)
де Пк - сума відсотків по кредиту, руб.;
Ік - фінансові витрати за кредитами, руб.;
Кр - сума кредиту, руб.
Таким чином, формула 2.1 перетвориться наступним чином:
В
-з урахуванням кредиторської заборгованості (2.5)
В
-без обліку кредиторської заборгованості (2.6)
З наведених формул 2.5, 2.6 можна виділити три складові його частини:
В· податковий коректор фінансового важеля (1 - Нпр), який показує, якою мірою проявляється ЕФР у зв'язку з різним рівнем оподаткування прибутку;
В· диференціал (сила) фінансового важеля (ера - Ссрп), який характеризує різницю між коефіцієнтом рентабельності і середнім розміром відсотка за кредит;
В· коефіцієнт (плече) фінансового важеля (ЗК/СК), який характеризує суму позикового капіталу, використовуваного підприємством, у розрахунку на одиницю власного капіталу.
Виділення цих складових дозволяє цілеспрямовано керувати ЕФР в процесі фінансової діяльності підприємства.
Податковий коректор фінансового важеля практично не залежить від діяльності підприємства, оскільки ставка податку на прибуток встановлюється законодавчо. Разом з тим у процесі управління фінансовим важелем диференційований податковий коректор може бути використаний в наступних випадках:
В· якщо з різних видів діяльності підприємства встановлені диференційовані ставки оподаткування прибутку;
В· якщо за окремими видами діяльності підприємство має податкові пільги по прибутку;
В· якщо підрозділу підприємства здійснюють свою діяльність у вільних економічних зонах, де діють пільги.
У цих випадках, впливаючи на галузеву або регіональну структуру виробництва (а, отже, і на склад прибутку за рівнем її оподаткування), можна, знизивши середню ставку оподаткування прибутку, підвищити вплив податкового коректора фінансового важеля на його ефект.
Диференціал фінансового важеля є головною умовою, що формує позитивний ЕФР. Чим вище позитивне значення диференціала, тим вище ефект. Отримання від'ємного значення диференціала завжди пр...
