ологій. p> Різниця в ринковій ціні компанії і вартості її заміщення . Найчастіше простіше купити діюче підприємство, ніж будувати нове. Це доцільно тоді, коли ринкова оцінка майнового комплексу цільової компанії (компанії-мішені) значно менше вартості заміни її активів. p> Різниця в ринковій ціні компанії та вартості її заміщення виникає через розбіжність ринкової і балансової вартості придбаної фірми. Ринкова вартість фірми базується на її здатності приносити доходи, чим і визначається економічна цінність її активів. Якщо говорити про справедливій оцінці, то саме ринкова, а НЕ балансова вартість буде відображати економічну цінність її активів, а, як показує практика, ринкова вартість дуже часто виявляється менше балансової (інфляція, моральний і фізичний знос і т.п.). p> Різниця між ліквідаційною та поточною ринковою вартістю (продаж "врозкид"). Інакше цей мотив можна сформулювати наступним чином: можливість "дешево купити і дорого продати". Нерідко ліквідаційна вартість компанії вище її поточної ринкової вартості. У цьому випадку фірма, навіть за умови придбання її за ціною трохи вище поточної ринкової вартості, надалі може бути продана "врозкид", по частинам, з отриманням продавцем значного доходу (якщо активи фірми можуть бути використані більш ефективно при їх продажу частинами іншим компаніям, має місце подобу синергії та синергетичного ефекту). В цілому якщо дотримуватися точки зору доцільності, то ліквідація повинна мати місце тоді, коли економічні придбання переважують економічні втрати. p> Особисті мотиви менеджерів. Прагнення збільшити політичну вагу керівництва компанії. Безумовно, що ділові рішення щодо злиття та поглинання компаній грунтуються на економічній доцільності. Однак є приклади, коли подібні рішення базуються швидше на особисті мотиви керуючих, ніж на економічному аналізі. Це пов'язано з тим, що керівники компаній люблять владу і претендують на велику оплату праці, а межі влади і заробітна плата перебувають у певному зв'язку з розмірами корпорації. Так, прагненню до збільшення масштабів компаній сприяло застосування опціонів як засобу довгострокового заохочення. Ці опціони становили значну частину оплати менеджерів і були прив'язані до вартості капіталу керованої ними компанії. У зв'язку з цим існують прямі стимули використовувати прибуток на придбання все нових активів у будь-яких сферах бізнесу. p> Іноді причиною злиття компаній є самовпевненість керівників, що вважають, що передбачувана угода досконала. Вони переймаються азартом полювання, на якій видобуток повинен бути наздогнана будь-яку ціну. У підсумку такі покупці дуже дорого платять за свої придбання. p> Крім традиційних мотивів інтеграції можуть зустрічатися і специфічні. Так, злиття для російських компаній являють собою один з небагатьох способів протистояння експансії на російський ринок більш потужних західних конкурентів. p> Інвестиційн...
