об'єкта. Підходи і методи, використовувані оцінювачем, визначаються залежно від особливостей процесу оцінки, економічних особливостей оцінюваного об'єкта, цілей оцінки. p align="justify"> Розглянемо методи оцінки, що застосовуються при різних підходах.
Основних методів дохідного підходу два.
Метод капіталізації доходів. Вартість бізнесу визначається за формулою:
= D: R, (1)
де, V - вартість бізнесу; - чистий дохід бізнесу за рік; - коефіцієнт капіталізації.
Метод дисконтування грошових потоків. Вартість бізнесу отримують на основі прогнозування потоків доходу від нього і їх дисконтування відповідно до необхідної інвестором ставкою доходу. p align="justify"> Якщо доходи підприємства істотно змінюються рік від року, то для цілей оцінки бізнесу вибирається метод дисконтування грошових потоків, для чого проводиться прогнозування грошових потоків у різні часові періоди.
Ставку дисконтування зазвичай визначають кумулятивним методом, який грунтується на обліку безризикової ставки доходу, до якої додається експертно оцінювана премія за інвестування в дану компанію. Ця премія являє собою доход, який вимагає інвестор в якості компенсації за додатковий ризик, пов'язаний з капіталовкладеннями в дану компанію, в порівнянні з безризиковими інвестиціями. p align="justify"> Кумулятивний метод найкращим чином враховує всі види ризиків інвестиційних вкладень, пов'язані як з факторами загального для галузі та економіки характеру, так і зі специфікою оцінюваного підприємства.
Витратний підхід заснований на визначенні ринкової вартості активів і поточної вартості зобов'язань. Методів витратного підходу теж два. p align="justify"> Метод вартості чистих активів, у світовій практиці, нерідко званий методом накопичення активів. Вартість бізнесу дорівнює ринковій вартості всіх активів підприємства за вирахуванням зобов'язань. p align="justify"> Метод ліквідаційної вартості. Вартість бізнесу дорівнює сумарній вартості всіх активів підприємства за вирахуванням зобов'язань з урахуванням витрат на його ліквідацію. p align="justify"> Застосування витратного підходу в оцінці бізнесу найбільш обгрунтовано в наступних випадках:
оцінка всього підприємства;
оцінка контрольного пакету акцій компанії, що володіє значними матеріальними активами;
оцінка нещодавно створених підприємств, коли відсутні ретроспективні дані про прибутки або є труднощі з обгрунтованим прогнозуванням величини майбутніх прибутків або грошових потоків;
немає ринкової інформації про підприємства-аналогах;
у разі ліквідації підприємства (метод ліквідаційної вартості).
Витратний підхід застосуємо для оцінки підприємств, що володіють значними матеріальним...
