ілів (наприклад, дирекції, фінансових відділів, бухгалтерії тощо), оптимізації логістики, IT, консолідації закупівель та ін Що стосується конкретних показників діяльності фірми, то ефект масштабу відбивається, головним чином на зниженні питомих витрат на одиницю продукції, що випускається, в результаті чого збільшується валова маржа і зрештою зростає чистий прибуток. При цьому також можливі випадки і з зростанням виручки (наприклад, коли компанія за рахунок поглинань починає займати монополістичне становище на ринку, за рахунок чого може збільшувати ціну за одиницю продукції), однак подібні варіанти на розвинених ринках практично неможливі через протидію антимонопольних органів.
Що стосується конкурентних переваг, то якраз вони і впливають на додаткове зростання виручки (грошового потоку). По-перше, подібний ефект може бути досягнутий за рахунок придбання менших за розміром конкурентів, які, на відміну від покупця, не мають власних налагоджених каналів збуту, що, при можливо такій же якості продукції, що випускається, змушує їх продавати її дистриб'юторам за заниженими цінами; аналогічним є придбання фірмою з великими маркетинговими навичками компанії з гарною предметно-виробничої спеціалізацією. З іншого боку, купується компанія може дозволити більш ефективно завантажити наявні виробничі потужності. Нарешті, злиття може сприяти прискореному зростанню на нових або існуючих ринках (стратегія виходу на нові ринки) - наприклад, коли велика корпорація, що має великий досвід і виробничі можливості виходить на нові ринки, що розвиваються за рахунок придбання фірм, що закріпилася дистриб'юторську мережу і впізнаваний бренд, які можуть бути використані для зростання продажів своєї продукції. В описаних випадках синергія проявляється у збільшенні віддачі на інвестований капітал (ROIC), темпів зростання і періоду швидкого зростання.
Фінансова синергія найбільш ефективно може проявлятися в основному в двох напрямках - збільшенні можливості з фінансування нових проектів і в економії на податках.
Економія на податках в більшості випадків досягається за рахунок перенесення збитків компанії, що купується, що допомагає знизити базу оподаткування компанії до злиття - так звана стратегія торгівлі збитками. Даний ефект безпосередньо знижує податок на прибуток (ефективну ставку податку на прибуток).
Втім, можливі й більш екзотичні випадки, коли оподатковуваний база знижується за рахунок зростання питомої ваги амортизації.
Узагальнюючи вищесказане, покупцеві можна рекомендувати використовувати наступну схему реалізації стратегії через M & A:
. Самооцінка. У першу чергу, компанія повинна проаналізувати власне становище, визначаючи свої навички, за рахунок яких можна створити вартість у поглинаються компаніях, оцінити можливості для створення синергетичних ефектів. Наприклад, у розвинених країнах компанія, як правило, не бере на себе ризик поглинути підприємство в тій сфері бізнесу, в якій вона недостатньо компетентна або не може залучити професійних менеджерів. За результатами самооцінки формуються критерії для відбору кандидатів на поглинання.
. Аналіз галузі. Компанія вибирає галузь для поглинання, проектує динаміку її росту і структуру, визначає і прогнозує розстановку сил, вплив макроекономічних факторів, вивчає можливості технологічних, законодавчих та конк...
