ку і проведена їх класифікація.
Пропонована нами класифікація представляє певну систематизацію факторів вартості за різними ознаками і долж?? а полегшити прийняття управлінських рішень таблиця В.1 Додатки В.
Збалансована система показників становить основу управління структурою капіталу банку. Дана сукупність показників, яка може бути використана для характеристики різних аспектів авіакомпанії. До складу пропонованих показників увійшли як кінцеві показники, так і показники, що характеризують основні фактори діяльності.
Вартість ТОВ «ЛЕНОБЛБАНК» може бути оцінена за методикою, заснованої на концепції економічної доданої вартості.
Показник економічної доданої вартості являє собою різницю між чистим прибутком і вартістю використаного для її отримання власного капіталу компанії.
Вартість використання капіталу ТОВ «ЛЕНОБЛБАНК» визначається на основі мінімальної очікуваної ставки прибутковості, необхідної для того, щоб розрахуватися як з акціонерами, так і з кредиторами. Точно визначивши вартість використання власного капіталу, можна ефективніше розподіляти його і виявляти нерентабельні підрозділи авіакомпанії, які фінансуються за рахунок прибуткових. Економічна додана вартість допомагає менеджерам аналізувати, де саме створюється вартість і як ефективно управляти грошовими потоками. Економічна додана вартість ТОВ «ЛЕНОБЛБАНК» визначається як різниця між скоригованої величиною чистого прибутку і вартістю використаного для її отримання інвестиційного капіталу компанії у формулі (2.5).
EVA=NOPAT - WACC · РЄ, (2.5)
Де NOPAT - чистий операційний прибуток після сплати податків, скоригована на величину змін еквівалентів власного капіталу; - середньозважена вартість капіталу; - сума інвестованого капіталу з урахуванням еквівалентів власного капіталу. Цей показник являє собою суму всіх активів, що відносяться до оперативного управління об'єкта оцінки, за вирахуванням операційних зобов'язань: комерційні кредити, заборгованість перед бюджетом і т.п. При розрахунку показника РЄ для підрозділу важливо пам'ятати про неподільних активах, тобто активах, які спільно використовуються декількома бізнес-підрозділами. Їх потрібно врахувати в обсязі, пропорційному ступеня використання об'єктом оцінки.
При визначенні витрат на залучення власного капіталу ТОВ «ЛЕНОБЛБАНК» в умовах ринку, що розвивається необхідно використовувати фактично склалася на даному підприємстві вартість капіталу, не прив'язувати до середньоринкових оцінками. Cредневзвешенную вартість капіталу ТОВ «ЛЕНОБЛБАНК» знаходимо за формулою (2.6).
WACC=PЗК х dЗК х (1-Т) + PСК х Dск (2.6)
Де PЗК- ціна позикового капіталу; ЗК - частка позикового капіталу в структурі капіталу; СК - ціна власного капіталу; СК - частка власного капіталу в структурі капітала.- Ставка податку на прибуток
WACC2010=0,19 х 0,57 х (1-0,2) +0,12 х 0,42=0,087 + 0,05=13,7%
WACC2011=0,18 х 0,38 х (1-0,2) +0,14 х 0,62=0,055 + 0,087=14,2%
WACC2012=0,18 х 0,45 х (1-0,2) +0,13 х 0,54=0,065 + 0,07=13,5%
Оцінка вартості капіталу ТОВ «ЛЕНОБЛБАНК» за допомогою концепції економічної вартості наведена таблиці Г.1 Додатки Г.
Результати проведеного аналізу ТОВ «ЛЕНОБЛБАНК» показують відсутність зростання EVA (EVA lt; 0). Це означає, що за певний період відсутній ріст вартості банку.
Сукупна економічна додана вартість за 2012 р складає - 905 924 тис. руб. Банк не ефективно використовував наявний в її розпорядженні капітал (власний, тобто кошти акціонерів, і позиковий).
Отже, капітал компанії ТОВ «ЛЕНОБЛБАНК» не забезпечив норму повернення на вкладений капітал, встановлений власником (акціонером) банку, і не приніс додатковий дохід, про що свідчить проведений розрахунок ROCE lt; WACC. Отже, банку не вдалося заробити додаткову вартість компанії, оскільки прибутковість капіталу інвестора, зароблена компанією за певний період виявилася менше необхідної їм бар'єрної ставки дохідності. Компанія заробила прибутковість, меншу, ніж прибутковість, необхідну інвестором (негативний спред).
Однак, незважаючи на негативний результат від використання інвестованого капіталу, доцільно, одночасно з концепцією економічної доданої вартості, використовувати збалансовану систему показників.
Використання системи збалансованих показників, що відображає всі сторони діяльності банку, дозволить уникнути концентрації тільки на фінансових аспектах бізнесу. Таким чином, неможливо, визначити причини проблем в операційній діяльності банку, орієнтуючись тільки на показник EVA, не можна вирішити ці проблеми.
