>
Використання дисконтних таблиць.
Для того щоб розрахувати кожен показник PV, ми брали відповідний потік грошей і множили його на 1/(1 + r) n . На щастя існує більш швидкий спосіб. Існують таблиці, які показують значення коефіцієнта дисконтування для великої кількості значень r і n. p> Таблиця справжньої вартості
Справжня вартість 1, тобто (1 + r) - n ,
де r - норма дисконтування,
n - кількість періодів до виплати.
Подивіться на стовпець для 20% і рядок для одного року. Ми бачимо, що фактор дорівнює 0,833. Відповідно, PV для потоку грошей рівного 1 фунту, отриманому протягом одного року, становить 0,833. Таким чином, потік грошей 20000 в кінці року дорівнює 16667 (тобто 0,833 х 20000) - той же самий результат, який ми отримали, роблячи всі розрахунки вручну.
Приклад 9. Яке NPV для проекту Chaotic Industries з прикладу 2, якщо ми припустимо, що дисконтування становить 15%? Пам'ятаємо, що приплив і відтік грошей рівні.
Ми використовуємо таблицю коефіцієнта дисконтування на рис. 2.1. p> Розрахунок NPV для цього проекту наступний:
Потоки грошей
Фактор дисконтування
Справжня вартість
Негайно
150
1,000
(150,00)
1 рік
30
0,870
26,10
2 рік
30
0,756
22,68
3 рік
30
0,658
19,74
4 рік
30
0,572
17,16
5 рік
30
0,497
14,91
6 рік
30
0,432
12,96
6 рік
30
0,432
12,96
Чистий справжня вартість
23,49
Ми проінтерпретіруем наші результати в прикладі 9.
Той факт, що проект має від'ємне NPV, означає, що справжня ціна вигоди від інвестування менше, ніж вартість цього інвестування. Будь-які витрати до 126510 фунтів (нинішня ціна вигоди), були б вигідними, але не 150000. p> Таблиці коефіцієнта дисконтування чітко показують, як зменшується значення одного фунта по мірі того, як повернення відсувається в майбутнє. Припускаючи, що альтернативні витрати становлять 20% на рік, 1 фунт, який отримано в даний момент, природно, має вартість 1 фунт. Однак, у міру того, як час до одержання цієї суми збільшується, його вартість значно зменшується, як показано на малюнку 2.2.
В
Рис. 2.2 - Справжня вартість 1 фунта стерлінгів отриманого в різні періоди в майбутньому при щорічній ставці дисконтування 20% (present value - справжня вартість, year-рік)
Малюнок показує, як зменшується нинішня вартість 1 фунта, іншими словами, чим далі в майбутньому буде отриманий 1 фунт, тим нижче його вихідна вартість.
Чому NPV краще, ніж ARR або термін окупності.
NPV кращий метод оцінки можливостей інвестування, ніж ARR або строк окупності, оскільки він повністю бере до уваги наступне:
В· Час приходу грошей. дісконтіруем різні потоки часу, пов'язані з кожним проектом, у відповідності з тим моментом часу, коли вони наступають, NPV приймає до уваги тимчасову вартість грошей. Коефіцієнт дисконтування базується на альтернативних витратах фінансування, (тобто від норми прибутку, яку може згенерувати найкраща альтернативна інвестиція). І таким чином ідентифікуються сумарні доходи після фінансування всіх витрат (в якості NPV всього проекту).
В· Враховуються цілком всі потоки грошей. NPV включає всі потоки грошей незалежно від того, коли вони виникають. Він їх аналізує різному, відповідно до дати їх виникнення, але вони все беруться до уваги при використанні NPV, та ...
