оринні торги облігації виводяться після повного розміщення траншу на аукціоні. На середину жовтня 1997 до торгів було допущено 69 облігацій з терміном погашення 1, 2 і 3 роки, випущених 29 регіонами. Агрооблігаціі НЕ включені до реєстру цінних паперів, що котируються на ММВБ, є "позаспискового" цінними паперами, допущені до торгів без процедуру лістингу. За результатами вторинних торгів розрахунки за облігаціями здійснює ОНЕКСІМ Банк, розрахунки по коштами - Розрахункова палата ММВБ. Агрооблігаціі погашаються:
ВЁ товарами і послугами підприємств області;
ВЁ акціями підприємств області;
ВЁ продуктами сільськогосподарських виробників області;
ВЁ майном, знаходяться в розпорядженні суб'єкта РФ.
Перші торги агроблігацій відбулися 20 червня 1997 Попит на облігації часом перевищував запропонованого-ються в 2 рази. А свого піку ринок досяг в кінці літа - початку осені (Див. рис. А3). На відміну від механізму реалізації ДКО, по агрооблігаціям Мінфін РФ встановлював єдину ціну продажу, незалежно від інвестиційної привабливості регіону, що випустив ці зобов'язання. Це пов'язано з тим, що Мінфін РФ боявся масового невиконання регіонами своїх зобов'язань, т. к. зрештою погашати облігації довелося б йому. У жовтні прибутковість на ринку держпаперів різко зросла, і інтерес до агрооблігаціям відразу пропав, і Мінфін РФ підвищив прибутковість з 30 до 40% річних. Але непросту ситуацію на ринку посилив той факт, що папери економічно розвинених регіонів були вже продані. І в неліквідах у Мінфіну РФ залишилися агрооблігаціі, випущені непривабливими в інвестиційному плані суб'єктами РФ. Тоді Мінфін РФ підняв прибутковість ще на кілька пунктів до 44% річних. Цей захід оживила ринок, але ненадовго: прибутковість ДКО знову кинулася вгору, не залишаючи агрооблігаціям шансів на по-Відомими. Тому в даний час Мінфін РФ здійснює диверсифікаційний підхід до облігацій, активність покупців зросла, - у результаті Мінфіну РФ вдалося размесить агрооблігацій на 200 млн. руб.
У початку проекту багато експертів висловлювали припущення, що не всі регіони-емітенти будуть в змозі відповідати за своїми зобов'язаннями і ринок захлинеться в неплатежах. Так вже в червні 1998 р. ринок агрооблігацій увійшов до смугу кризи неплатежів. Слідом за Читинської областю, яка 1.06.1998 р. не змогла погасити перший транш своїх облігацій і виплатити купони по 2-річним і 3-річним траншах, а 8.06.1998 р. Оренбурзька область попросила інвесторів не поспішати пред'являти до погашення оренбурзькі агрооблігаціі, трохи пізніше до них приєдналася Тамбовська область.
Таким чином з 40 регіонів, які до сьогоднішнього дня повинні були розплатитися за агрооблігаціям, розрахувалися 8, з них виконали зобов'язання в строк - 4. Чи не виправдав себе і підхід, запропонований торговим агентом Мінфіну з агрооблігаціям - "МФК - Ренесанс", який розробив модель кредитного рейтингу суб'єктів РФ. Відповідно до запр...
