ця частка повинна принаймні перевищувати частку будь-якої третьої країни), і - що ще важливіше - від послідовності фінансової політики країни та стабільності її пріоритетів. На ділі в перехідній економіці фінансові пріоритети в перебігу фінансового року зазнають майже регулярні зміни. Так, інфляційна ситуація потреба у фінансуванні бюджетних витрат необхідність компенсувати втрати, завдані імпортерами протекціоністськими заходами - всі ці фактори визначають різні типи валютно-грошової політики. Спільність фінансових пріоритетів може бути досягнута тільки при порівняльній однорідності національних економічних механізмів, відносної гармонізації процесів соціально-економічної трансформації і успішному здійсненні економічних реформ.
Важко уявити, що в СНД валютна прив'язка може вироблятися по відношенню до загальної валюти, такий, як ЕКЮ, тому що "колективна" валюта вимагає,
перше, високого ступеня міжнародної фінансової конвергенції,
друге (що для розглянутого питання має особливого значення), взаємної впевненості у твердій рішучості країн-партнерів стабілізувати фінанси (крім двозначною проблеми оптимальної валютної зони). p> Крім того, не слід перебільшувати роль ЕКЮ, оскільки вона не є звичайним посередником у міжнародних розрахунках. При те, що платежі всередині СНД в більшості випадків здійснюється в російських рублях або доларах США, виникає проблема забезпечення рублевої маси для цієї мети. Постачання рублями може бути забезпечено на базі рублевої стабільності, яка дестимулює експорт і заохочує імпорт. Останнього, нелегко домогтися, тому що фінансові ресурси російському грошовому ринку виснажені, що гальмує інвестиції, а приплив капіталу з-за кордону незначний. Однак, якщо наступне російське уряд зробить спробу прискорити фінансову реінтеграцію СНД, російські виробники будуть звинувачувати його в підриві співробітництва в рамках СНД і одночасно в заохоченні імпорту на шкоду вітчизняним виробникам.
Важко також уявити, що валюти СНД будуть прив'язані до долара США або будь інший твердій валюті за браком ліквідності (резервів твердої валюти), який заважає проведенню валютних інтер-конвенцій. Скоріше це буде все-таки російський рубль. Однак така система має сенс тільки за умови що, p> перше, рубль сам буде прив'язаний (найімовірніше, до долара США),
по-друге, що країни-партнери збережуть порівняно високий ступінь взаємної торгівлі. p> В останньому випадку, з одного боку, вони будуть відчувати одні й ті ж шоки, а з іншого боку, знизяться негативні ефекти зовнішньоторговельної уразливості. В результаті цього з'явиться міжнародна (регіональна) валютна система, швидше нагадує не виражену явно зони німецької марки, ніж реально існуючу ЄВС. Безсумнівно, збережеться механізм структурного кредитування з боку Росії, а існуючі наднаціональні валютні органи (в першу чергу Валютний комітет) буде грати роль контрольного органу.
Таке рішення буде прийнятним у випадку більш тісно...
