дарської діяльності за рахунок залучення позикового капіталу. Коефіцієнт валової рентабельності активів (без урахування витрат з оплати відсотка за кредит) становить 22%. Мінімальна ставка відсотка за кредит (ставка без ризику) становить 15%. Необхідно визначити, при якій структурі капіталу буде досягнуто найвищий рівень фінансової рентабельності підприємства. Розрахунок цього показника при різних значеннях коефіцієнта фінансового левериджу (з урахуванням граничного експертного значення 1,5-2) наведені в таблиці 2.12. p align="justify"> З розрахунку ми бачимо, що чим більше частка позикового капіталу, тим вище рентабельність власного капіталу, але в межах нормативних значень коефіцієнта фінансового левериджу (1,5-2). Таким чином, проведення різноманітних розрахунків з використанням механізму фінансового левериджу дозволяє визначити оптимальну структуру капіталу, що забезпечує максимізацію рівня фінансової рентабельності. При значенні коефіцієнта фінансового левериджу рівне 2 (гранично можливе значення) коефіцієнт рентабельності досягає свого найбільшого значення 39,84%, приріст при цьому становить 23,84%. Позиковий капітал перевищує власний відповідно в два рази і становить 49360 тис. руб. br/>
Таблиця 2.12 - Оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації рівня фінансової рентабельності
Показателі2011 годВозможние варіанти расчета123456Сумма власного капіталу, тис. руб.24680246802468024680246802468024680Возможная сума позикового капіталу, тис. руб.61701234024680308503702049360Общая сума капіталу, тис. руб.24680308503702049360555306170074040Коэффициент фінансового левериджу-0, 250,501,001,251,502,00 Коефіцієнт валової рентабельності активів,% 22222222222222Ставка відсотка за кредит без ризику,%-151515151515Премія за ризик,% - 0,511,251,52 Ставка відсотка за кредит з урахуванням ризику,% _1515, 51616,2516,517 сума валового прибутку без відсотків за кредит, тис. руб.5429, 667878144,410859,212216 , 61357416288,8 Сума сплачуваних відсотків за кредит, тис. грн.-925, 51912,73948,85013,16108,38391,2 Сума валового прибутку з урахуванням відсотків за кредит, тис. руб.5429, 65861,56231,76910,47203,57465 , 77897,6 Ставка податку на прібиль0, 20,20,20,20,20,20,2 Сума податку на прибуток, тис. руб.1085, 921172,31246,341382,081440,71493,141579,52 Сума чистого прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства, тис. руб.4343, 684689,24985,365528,325762,85972,566318,08 Коефіцієнт рентабельності власного капіталу,% 17,61920,222,423,424,225,6 Приріст коефіцієнта рентабельності,% -1,41,22,210,81,4
Оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації його вартості
Основними елементами позикового капіталу є позики банку. Ціна позикового капіталу повинна розглядатися з урахуванням податку на прибуток. Справа в тому, що відсотки за користування позиками банку включаються до собівартості продукції. p align="justify"> Різноманіття джерел і у...
