ним в літературі по стабільності спільних підприємств, є збіг стратегічних інтересів партнерів. Зокрема, додаткову значимість набуває пошук відповідних партнерів. На жаль, в цьому плані акціонери ТНК-BP не мають оптимальної сумісністю. Вибір партнерів у свій час, схоже, диктувався зручністю злиття нафтових активів (BP виявився міноритарієм в деяких з придбань консорціуму ААР), а також збігом короткострокових інтересів (володіння BP сучасними технологіями для видобутку? Важкою? Нафти і вміння російських акціонерів вести бізнес в специфічних російських умовах). З погляду довгострокових цілей, а також вже напрацьованого досвіду спільної роботи, кращим партнером для BP представлялася державна НК? Роснефть?. Розвиток ситуації навколо ТНК-BP на початку 2011 р лише підтверджує подібне припущення. Цілком можливо, що корпоративні культури? Роснефти? і BP також ближче один до одного, беручи до уваги історичну роль британської держави в розвитку BP.
Зберігаються розбіжності в стратегії і невідповідності в корпоративній культурі партнерів ТНК-BP, швидше за все, будуть і далі сприяти нестійкості альянсу. На початку 2011 р BP і? Роснефть? досягли угоди про спільне освоєння російського арктичного шельфу, підкріпленого обміном часткою в акціонерному капіталі один одного. Російські акціонери ТНК-BP заблокували намечающийся альянс нафтових компаній, домігшись заключний Стокгольмського арбітражного суду про його протиріччі угодою між BP і ААР. Хоча британська компанія погодилася з визначеннями суду і має намір їх виконувати, поточний розвиток подій свідчить про триваюче конфлікті між акціонерами ТНК-BP і про намір ВР вийти з спільного підприємства заради можливості реалізації альянсу з? Роснефтью?. Таким чином, подальша доля ТНК-ВР знаходиться в підвішеному стані.
На початку 2011 р експерти висували кілька сценаріїв розвитку нового конфлікту, жоден з яких не був пов'язаний із збереженням статус-кво. Так,? Відомості? на своєму інтернет-сайті приводили чотири можливі варіанти: (1) націоналізація російської частки в ТНК-BP за варіантом ЮКОСа; (2) солідні відступні та знижки BP і? Роснефти? російським акціонерам ТНК-BP в обмін на згоду ААР на здійснення їх спільного проекту; (3) продаж російської частки ТНК-BP за готівку; і (4) продаж російської частки за частку в BP.
Міркування щодо того, який з можливих варіантів найбільш вірогідний, представляються невдячною завданням, оскільки остаточний результатзавісіт від безлічі факторів, насилу піддаються аналізу і прогнозуванню. Тим не менш, деякі з варіантів розвитку ситуації здаються більш вірогідними, ніж інші.
Силовий? наїзд? на російських акціонерів з боку? Роснефти? навряд чи вірогідний. Важлива відмінність М. Фрідмана і В. Вексельберга від М. Ходорковського полягає в тому, що перші два не втручаються в політику. При цьому власник Access Industries Л. Блаватник взагалі є громадянином США. Крім того, у? Альфа-Груп? багато західних партнерів, інтереси яких також можуть постраждати у разі виникнення у неї проблем у взаєминах з державою.
Участь ТНК-BP замість BP у спільному проекті з? Роснефтью? за сценарієм, запропонованим Стокгольмським арбітражним судом, представляється також малоймовірним. Для ТНК-BP інвестиції в освоєння арктичного шельфу - це великі ризики, в той час як? Роснефти? для реалізації цього проекту був потрібен саме досвід BP.
Викуп частки ААР, що відкриває шлях до співпраці з? Роснефтью? , Був би цілком логічним виходом з конфлікту. При цьому найбільш імовірним представляється принаймні часткова оплата частки ААР акціями BP з двох причин. По-перше, при оплаті готівкою BP доведеться значно збільшити свій чистий борг (при тому що до кінця не ясний розмір зобов'язань перед владою США по аварії в Мексиканській затоці), тоді як найбільші акціонери BP наполягають, щоб компанія не купувала, а, навпаки, продавала активи. По-друге, российскім акціонерам буде не так просто знайти сферу для інвестування виручених коштів. У той же час рішення Стокгольмського арбітражу серйозно зміцнили позиції ААР і, отже, BP доведеться заплатити существен ную ціну за викуп російської частки. Схоже, що йдеться про суму не менше 30 млрд доларів, проте поки сторонам не вдається домовитися.
Ще одним досить імовірним варіантом представляється відмова? Роснефти? від проекту з BP. За повідомленням її представника, компанія отримала? пропозиції про спільну роботу в Арктиці від цілого ряду провідних енергетичних компаній світу, в їх числі Shell, Chevron, ExxonMobil, а також китайських та індійських компаній?. У цьому випадку в ТНК-ВР збережеться статускво, але рано чи пізно ми, швидше за все, станемо свідками нових колізій між британськими та російськими акціонерами.
Висновок: Дві великі компанії ТНК-ВР і Роснефть в 2011 році провели сляной...
