лрд. руб. припадатиме на ринок державних ощадних облігацій і близько 1250 млрд. руб. - На ринок облігацій федеральної позики. [33]
Передбачувану політику уряду по заміщенню зовнішнього боргу внутрішніми запозиченнями не можна визнати доцільною в даний момент, так як вона абсолютно відірвана від російської дійсності і не пов'язана з існуючими реаліями. Це пояснюється тим, що:
1) Завжди є небезпека того, що за допомогою внутрішнього боргу буде здійснюватися фінансування бюджету. p> 2) Для проведення ефективної політики внутрішнього запозичення повинні бути сформульовані жорсткі обмеження щодо використання залучених коштів. Ці питання регулюються відповідно до внутрішнього законодавства країни (Держава діє на свій розсуд). Але дані питання повинні регулюватися відповідно до міжнародного законодавства. p> 3) Існує цілий ряд механізмів, за допомогою яких зростання держборгу впливає на рівень інфляції.
Курс на внутрішні запозичення сьогодні сумнівний і передчасний.
У держполітики запозичень, в питанні формування уподобання зовнішнім або внутрішнім запозиченнями, єдиним критерієм має бути вартість запозичень. Завжди потрібно виходити з економічної доцільності. Якщо запозичення на зовнішньому ринку дешевше і умови вигідніше (у 2002р.), то потрібно займати ззовні. Для ефективного проведення політики запозичень необхідно створення цивілізованого ринку капіталів в країні і проведення реформування банківської системи. p> Приймаючи рішення в області управління держборгом, уряд фактично демонструє своє безсилля в податковому реформуванні, роблячи акцент на масштабному розширенні внутрішніх запозичень. Державі простіше вилучити кошти з економіки, позбавивши господарюючі суб'єкти можливості для розвитку, ніж, проводячи податкову лібералізацію, побудувати ефективну і стимулюючу податкову систему, коли, розвиваючись, підприємства будуть самі перераховувати необхідні для бюджету податки. p> При інвестуванні пенсійних коштів у держпапери пенсійні резерви необхідно вкладати лише в цінні папери іноземних емітентів (в держпапери і великі іноземні банки на довгострокові ощадні рахунки), які володіють високим ступенем надійності. Вкладення ж в російські держпапери не повинні перевищувати 5-10% від суми інвестиційного портфеля. В іншому випадку, гарантувати отримання майбутніми пенсіонерами своїх коштів не можна. Вкладення пенсійних накопичень - це консервативні інвестиції: мінімальний ризик при високого ступеня надійності цінних паперів. Вкладення в цінні папери іноземних емітентів обмежуються 20%, а в російські державні цінні папери - ніяк не обмежуються, що представляється ризикованим. Дії уряду в галузі управління пенсійними коштами більш ніж сумнівні. У таких умовах, розраховувати на успішне впровадження нової пенсійної системи, так само як на збереження пенсійних коштів, не можна. br/>
Сучасний стан внутрішнього боргу Росії
Стрімке зростання обсягу боргу, критичної величини витрат на його обслуговування змушує шукати першопричини подібної динаміки. Відзначимо три фактори: висока частка державних витрат у структурі ВВП; неточний фінансовий рахунок бюджетного дефіциту, що приводить до його дворазового заниження; висока прибутковість державних цінних паперів.
Державний внутрішній борг РФ на 1 листопада 2003 року склав 660,37 млрд. руб., зменшившись за місяць на 9,31 млрд. руб.
На 1 січня 2004 року - 663,53 млрд. руб., збільшившись за місяць на 3,16 млрд. руб. p> Державний внутрішній борг РФ на 1 березня 2004 року склав 685,506 млрд. руб., збільшившись за місяць на 13,897 млрд. руб.
Фінансування витрат на обслуговування державного внутрішнього боргу РФ у січні - серпні 2005 року склали 33,4 млрд. руб. Державний внутрішній борг РФ на 1 січня 2006р склав близько 850 млрд. руб. проти 756,82 млрд. руб. станом на 1 січня 2005р
У 2006р Мінфін планує залучити за допомогою випуску державних цінних паперів 238,197 млрд. руб., чисте залучення в 2006р складе 170 млрд. руб. Загальне залучення в 2007р складе 290 млрд. руб., чисте залучення - 200 млрд. руб. Загальне залучення в 2008р складе 340 млрд. руб., Чисте залучення - 230 млрд. руб. p> Загальне залучення за період 2006-2008 рр.. складе 870 млрд. руб., Говорячи про розміщення державних облігацій у 2006р, Мінфін буде розміщувати нові випуски десятилітніх ОФЗ з амортизацією боргу протягом 2 років, 15-річні папери - в протягом 3 років. При цьому обсяг в обігу 10-річних облігацій буде доводитися до 80-85 млрд. руб., 15-річних - до 90-100 млрд. руб. Крім того, Мінфін планує проводити дорозміщення державних цінних паперів. За 11 місяців 2005р Мінфін провів на первинному ринку ОФЗ 18 аукціонів, в ході яких було залучено коштів 103,2 млрд. руб., і здійснив розміщення на суму 46,3 млрд. руб. [21; 56].
В
Глава 6. Проблеми управління російським боргом та шляхи їх вирішення
6.1 Основні завдання з управлінн...
