3181
Коефіцієнт дисконтування 1/(1 + r) t
0,8
0,64
0,512
0,409
0,328
0,262
Дисконтовані потоки
1110462
891635
-564081
776029
624015
6598193
Чистий грошовий потік NPV
3436253
Чиста поточна вартість (NPV) являє собою оцінку сьогоднішньої вартості потоку майбутніх доходів. Це величина позитивна і становить 3436253 крб. Отже, виконується необхідна умова ефективності проекту (NPV> 0), що означає перевищення наведених результатів над наведеними витратами. Таким чином, в результаті реалізації проекту цінність фірми зростає, а проект вважається прийнятним.
Оцінка економічної ефективності методом розрахунку рентабельності інвестицій PI
Індекс рентабельності PI показує яка величини сучасного грошового потоку припадає на одиницю передбачуваних початкових витрат.
PI = ОЈ CF t /(1 + r ) t
C 0
Або в узагальненому вигляді:
В
PVP (Present Value of Payments) - дисконтований позитивний потік грошових коштів (від операційної та інвестиційної діяльності);
PVI (Present Value of Investment) - дисконтована вартість інвестиційних витрат.
Якщо:
PI> 1, то проект варто прийняти;
PI <1, то проект варто відкинути;
PI = 1, то проект ні прибутковий, ні збитковий.
На відміну від чистого наведеного ефекту індекс прибутковості інвестицій є відносним показником.
Таблиця № 2.3.1
Потоки грошових коштів
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
PVP при r = 25%
PI
-2500000
1388077
1393179
1398280
1897381
1902483
2283181
3436253
1,375
PVP одно 3436253 рублів - розраховано як сума грошових потоків проекту без урахування потоків по фінансової діяльності (одержання і виплата кредиту)
PVI одно 2500000 рублів - початкові інвестиції
Тоді PI = 3436253 /2500000 = 1,375
Значення показника виявилося більше 1 отже вартість грошових потоків проекту перевищує інвестиції.
Оцінка економічної ефективності методом внутрішньої норми прибутковості IRR
На практиці внутрішня норма прибутку становить таку ставку дисконту, при якій ефект від інвестицій, тобто чиста справжня вартість (NPV), дорівнює нулю. Інакше кажучи, приведена вартість майбутніх грошових потоків дорівнює наведених капітальним витратам. Це означає, що передбачається повна капіталізація отриманих чистих доходів, тобто всі утворюються вільні грошові кошти повинні бути реінвестовані або спрямовані на погашення зовнішньої заборгованості. У загальному вигляді, коли інвестиції і віддача від них задаються у вигляді потоку платежів, IRR визначається як рішення наступного рівняння:
ОЈ CF t /(1 + IRR ) t - C 0 = 0
Існують і інші трактування визначення внутрішньої норми прибутку. З одного боку, показник IRR визначає максимальну ставку плати за залучені джерела фінансування, при якому проект залишається беззбитковим. З іншого боку, його можна розглядати як мінімальний гарантований рівень прибутковості інвестиційних витрат. Якщо IRR перевищує середню вартість капіталу в даній галузі з урахуванням інвестиційного ризику конкретного проекту, то даний проект може бути рекомендований до реалізації.
Внутрішня норма прибутку знаходиться зазвичай методом ітераційного підбору значень ставки порівняння (дисконту) при обчисленні показника чистої поточної вартості проекту. Однак цей процес є т...
