реінвестовані або направлені на погашення зовнішньої заборгованості. У загальному вигляді, коли інвестиції і віддача від них задаються у вигляді потоку платежів, IRR визначається як рішення наступного рівняння:
(7)
Якщо інвестиційні витрати здійснюються протягом ряду років, то формула прийме наступний вигляд:
(8)
Існують і інші трактування розрахунку внутрішньої норми прибутку. Показник IRE. визначає максимальну ставку плати за залучені джерела фінансування, при якому проект залишається беззбитковим. Разом з тим його можна розглядати як мінімальний гарантований рівень прибутковості інвестиційних витрат. Якщо IRR перевищує середню вартість капіталу в даній галузі з урахуванням інвестиційного ризику конкретного проекту, то даний проект може бути рекомендований до реалізації.
Внутрішня норма прибутку знаходиться зазвичай методом ітераційного підбору значень ставки порівняння (дисконту) при обчисленні показника чистої поточної вартості проекту. Однак цей процес трудомісткий і сполучений з помилками. Тому для розрахунків внутрішньої норми прибутку використовують спеціальні фінансові калькулятори. Крім того, всі ділові пакети програм для персональних калькуляторів містять вбудовану функцію для розрахунку IRR.
Алгоритм визначення IRR методом підбору молено представити в наступному вигляді:
вибираються два значення норми дисконту і розраховуються NPV ; при одному значенні NPV повинно бути нижче нуля, при іншому - вище нуля;
значення коефіцієнтів і самих NPV підставляються в наступну формулу (відому ще як інтерполяція):
(9)
де d 1 - норма дисконту, при якій NPV позитивна;
NPV 1 - величина позитивною NPV :
d 2 - норма дисконту, при якій NPV негативна;
NPV 2 - величина негативною NPV.
Визначення IRR - популярний метод оцінки інвестиційних проектів, оскільки даний показник легко зіставляється з бар'єрним коефіцієнтом фірми (це мінімальний рівень доходу, на який фірма згодна піти при інвестуванні коштів). Якщо IRR менше, ніж бар'єрний коефіцієнт, обраний фірмою, то проект капіталовкладення буде відхилений. Однак зважаючи на складність розрахунку IRR немає гарантії отримання вірних результатів. Іншим недоліком цього методу є те, що IRE не дозволяє порівнювати розміри доходів різних варіантів проектів.
Продовжимо приклад оцінки ефективності розглянутого інвестиційного проекту за допомогою методів, заснованих на дисконтуванні.
Визначення чистої поточної вартості . Для того щоб можна було прийняти проект, він повинен забезпечити відповідну норму прибутку.
Припустимо, проект виявиться прийнятним для фірми тільки в тому випадку, якщо він забезпечить прибутковість не менше 7% річних. В іншому випадку фірмі доведеться відмовитися від здійснення даного проекту,...
