переважно гравцями на підвищення ("биками"). У цьому випадку клієнт оплачує тільки частина вартості акцій, а решта покривається кредитором, який надає брокер або банк. Друга назва цих угод -
угоди з маржею . p> Купівля цінних паперів у кредит досить небезпечна, тому що в них залучаються вже не тільки покупці і продавці, але і кредитори-брокери і комерційні банки. Тому сучасний механізм фондових покупок у кредит будується, по-перше, на жорсткому обмеженому розмірі кредиту, а, по-друге, на внесення застави під отримані кошти.
Продаж цінних паперів, взятих у позику або "напрокат", використовують, навпаки, гравці на зниження ("Ведмеді"). Вони продають акції, якими фактично не володіють, а взяли в борг. Якщо очікування продавця виправдовується і курс позичених акцій падає, він купує їх і повертає того брокера, який їх йому позичив. p> Продаж паперів, отриманих напрокат, іменується на біржовому лексиконі "короткій продажем" . На відміну від цього, покупка акцій на наступний зростання їхнього курсу іменує "довгої угодою ".
Існує кілька основних способів встановлення цін на фондові цінності, продавані на термін:
В· ціна фіксується на рівні курсу біржового дня укладання термінової угоди;
В· ціна на фондові цінності не обмовляється, а розрахунки проводяться за курсом, який складається на останній біржовий день для даного виду цінних паперів на даній біржі,
В· в Як ціни паперу може бути прийнятий її курс будь-якого, але заздалегідь обумовленого біржового дня, в період від дня укладання угоди до дня закінчення розрахунків,
В· умовами операції може бути передбачено встановлення максимальної ціни, за якою дана папір може бути куплена, і мінімальної ціни, за якою вона може бути продана ( стелаж ).
Механізм проведення розрахунків за строковими угодами може мати такі тимчасові конфігурації. Виконання угоди до дня її укладення та слід через певну кількість днів, встановлених в контракті. Залежно від часу проведення розрахунків термінові угоди поділяються на угоди:
o з оплатою в середині місяця - "пров медио" і
o з оплатою в кінці місяця - "пров Ультімо ".
o Якщо оцінювати параметри ув'язнених угод, то строкові угоди можна розділити на:
o тверді (прості),
o ф'ючерсні,
o умовні (опціони),
o пролонгаційні.
Тверді угоди обов'язкові до виконання у встановлені в договорі термін і за зафіксованою в ньому твердої ціною.
Термінові угоди "На різницю" - угоди, після закінчення терміну яких один з контрагентів повинен сплатити іншому суму різниці між курсами, що фактично склалися в момент ліквідації угоди. p> Опціони ( умовні угоди або операції з премією ) - строкові біржові угоди, в яких один з контрагентів за встановлений винагороду (премію) набуває право на підставі особливого заяви, приуроченого до певного дня, зробити той чи інший вибір, що має відношення до умов виконання угоди: виконати угоду або відмовитися від її виконання. p> пролонгаційних угода - позабіржова термінова угода, яка укладається гравцем з метою отримання прибутку наприкінці її терміну від проведених їм біржових спекуляцій за договором термінової угоди, укладеним раніше.
Існують дві різновиди пролонгаційних угоди:
В· репорт ( "репо" ) - Операція з продажу цінного паперу "проміжного" власникові на заздалегідь зазначений у договорі термін за ціною нижче ціни її зворотного викупу біржовиком в кінці цього строку;
В· "депорт" - угода, до якої прибігає біржовик, грає на зниження, коли курс цінного папери не знизився або знизився незначно, і він розраховує на подальше пониження курсу.
Ці різновиди визначаються положенням біржового гравця в угоді: "бики" - репортіруют, "ведмеді" - депортують.
2.2 Позабіржовий
Найбільше розвиток позабіржовий ринок отримав у США, де переважна більшість торговельних угод з державними цінними паперами виробляється через комп'ютерні екрани або за допомогою телефонів, телексів і без біржових посередників.
Значна частина державних цінних паперів у цій країні існує тільки у формі записів у книгах або зберігається в банках даних федеральної резервної системи. Коли ці папери продаються, Федеральний резервний банк здійснює передачу прав власності за допомогою телеграфного чи телексного зв'язку. Ще однією альтернативою біржовому ринку в США є NASDAQ (National Association Of Securities Dealers Automated Quote) - Система автоматичного котирування Національної асоціації дилерів з цінних паперів - НАСДАК, яка утворилася як межділерскій ринок зареєстрованих, але не котируються на біржі цінних паперів. Під егідою цієї асоціації в США з 1971 р. функціонує своєрідна електронна біржа. Аналогічні процеси протікають і в інших високорозвинених країнах Заходу. Конкуренцію біржі становлять нові організац...
