а підтвердження цього досить вказати на факт, що в другій половини 1999 року декілька найбільших російських компаній вже здійснили розміщення за В«живіВ» гроші своїх облігацій. Так, ВАТ В«ГазпромВ», ВАТ В«Тюменська нафтова компаніяВ», ВАТ В«Нафтова компаніяВ« ЛУКОЙЛ В», РАТВ« ЄЕС Росії В», АКВ« Алмази Росії - Саха В» емітували облігації на загальну суму близько 9 млрд. рублей8. Це дозволяє стверджувати, що сьогодні відкривається нова сторінка в історії розвитку російського ринку корпоративних облігацій. Тому потрібно зробити все, щоб підтримати ці корисні починання, тоді в перспективі позитивний приклад можуть піти й інші російські компанії, зацікавлені в залученні інвестицій.
Керівникам та менеджерам російських підприємств, які відчувають потребу в інвестиціях, вже зараз необхідно вести роботу як мінімум у трьох напрямках:
вивчення західного класичного досвіду та визначення меж можливого його застосування з урахуванням російської дійсності;
вивчення та аналіз інвестиційних можливостей російського ринку цінних паперів стосовно до даного різновиду цінних бумаг;
пошук готових або розробка нових інвестиційних проектів, для реалізації яких буде доцільна організація корпоративних облігаційних позик.
Таким чином, облігаційні позики можуть стати одним з найбільш ефективних інструментів залучення, акумуляції коштів як для реалізації середньо-та довгострокових програм, так і для вирішення поточних проблем реального сектора. У стабільній економічної ситуації корпоративні облігації можуть бути привабливі для приватних інвесторів (населення) як реальна альтернатива готівкової іноземної валюті, для комерційних банків та професійних учасників ринку цінних паперів - як зручний варіант розміщення карбованцевих ресурсів, для іноземних інвесторів - як спосіб здійснення портфельних інвестицій у російські підприємства.
В умовах, коли багато господарюючі суб'єкти змушені шукати нові варіанти залучення коштів інвесторів, корпоративні облігації можуть стати ефективним інструментом фінансування вітчизняних підприємств. У цьому випадку корпоративні облігаційні позики, безсумнівно, зіграють важливу роль в активізації інвестиційного процесу та забезпеченні промислового підйому Росії.
3.4 Лізинг
Інвестиційні проекти, де розглядається альтернатива придбання обладнання на умовах лізингу, потребують особливого підходу при визначенні ключових показників ефективності. Такі проекти відрізняються специфікою оцінки: прямий розрахунок показників ефективності тут не дуже застосуємо.
1) Класично термін окупності розраховується з урахуванням проведених інвестиційних витрат, які складаються з капітальних витрат і приросту оборотного капіталу. Витрати при лізингу обладнання - лізингові платежі - є поточними витратами. Тому величина капітальних витрат незначна або дорівнює нулю на початкових етапах реалізації проекту. У цьому випадку розрахунок, напри...
