мованих за цей же період з вміти фактора часу, тобто з дисконтуванням різночасових доходів і витрат.
При цьому коефіцієнт дисконтування може бути прийнятий на основі таких підходів:
- на основі мінімального рівня віддачі (Процентної ставки) вкладених коштів в інвестиційний проект, що влаштовує інвестора;
- з урахуванням прибутковості альтернативних вкладень капіталу - ставки відсотка по банківських депозитах, придбання коротко-або довгострокових облігацій та інших доступних інвесторові формам альтернативних інвестицій.
Всі види відсотків, використовувані для дисконтування різночасних витрат і результатів, зазвичай називають розрахунковим відсотком. При змістовному економічному аналізі отриманих результатів відмінності у величині розрахункового відсотка можуть бути суттєвими.
Виходячи з наведеного вище визначення формулу для розрахунку чистої поточної вартості Ч т.с у випадках, коли необхідно виділити ціну придбання інвестиційного об'єкта або початкові інвестиції по ньому (при одномоментному їх вкладенні), можна представити в наступному вигляді:
В В
де Р (англ. cash flow ) - річний чистий потік реальних грошей (надходження грошових коштів, грошовий потік) в t - му році; t - періоди реалізації інвестиційного проекту, включаючи етап будівництва (t = 0,1,2, ..., Т ) ; Е - ставка дисконтування (бажана норма прибутку, рентабельності); К - інвестиційні витрати, вартість об'єкта інвестицій.
Чиста поточна вартість показує, чи дійсно дані інвестиції протягом життєвого циклу досягають використаного в розрахунках рівня прибутковості Є. Оскільки поточна вартість залежить від часу і можливого рівня прибутковості, позитивна Ч т.с показує, що викликається інвестиціями грошовий потік протягом всієї економічного життя (діяльності) проекту (об'єкта інвестицій) перевищить початкові капітальні вкладення, забезпечить необхідний рівень прибутковості на вкладені фонди і збільшення ринкової вартості. Негативний результат означає, що проект нижче необхідної ставки дисконтування.
У формулі (7) Е - це бажана норма прибутку (рентабельності) або той рівень прибутковості інвестицій, що може бути забезпечений при приміщенні коштів у банки, фінансові чи інші організації та загальнодоступні інститути. Вона повинна відображати можливу вартість капіталу, відповідну можливої вЂ‹вЂ‹або очікуваного прибутку інвестора, яку він міг би отримати на ту ж суму коштів, вкладаючи їх в іншому місці, при допущенні, що для обох варіантів фінансові ризики однакові. Іншими словами, ставка дисконтування повинна бути мінімальною нормою прибутку, нижче якої інвестор (підприємець) визнав б інвестиції невигідними для себе.
Приклад. Має місце випадок, коли інвестиції виробляються також одномоментно, з урахуванням зносу та податку на прибуток, але річн...
