у капіталу, то у вітчизняній економіці його можна характеризувати як реструктуризацію капіталу. Спостерігається наявність істотного науково-технічного відриву від середньосвітового рівня в ряді галузей.
Істотний обсяг венчурних інвестицій в розвинених країнах здійснюється на базі великих промислових підприємств, які володіють наявністю технологічного, фондового, технічного, інтелектуального, фінансово-кредитного забезпечення. Саме їх трансфертні канали забезпечують взаємодію та узгодження ринкових потреб та інноваційних можливостей. Крім того, переважаюча форма вітчизняного інвестування не торкається високотехнологічні галузі економіки, обмежуючи утворення національних конкурентних переваг.
. 3 Проблеми управління розвитком венчурного інвестування в Росії
Незважаючи на позитивну динаміку розвитку венчурного інвестування в Росії, все ще існує безліч бар'єрів, що заважають прискоренню розвитку інноваційного бізнесу. Найзначніші з них стосуються якості державної інфраструктури, а також відсутність низки юридичних і фінансових інструментів, вкрай важливих для структурування угод. Однак статистика ринку показує, що інвестори вірять у російський венчурний ринок і готові працювати, незважаючи на наявні труднощі.
Як показали дослідження, ринок венчурних інвестицій в РФ залишається непрозорим. До чинників, впливає на ефективність розвитку інституційного середовища інноваційної діяльності в РФ, можна віднести наступне:
правова та економічна середу не стимулюють установа венчурних фондів, практично відсутні нормативні правові акти, що забезпечують функціонування венчурного фінансування малого інноваційного бізнесу;
відсутність пріоритету на розвиток малого та середнього бізнесу; недолік вітчизняних інвестиційних ресурсів (банки, пенсійні фонди, страхові організації не беруть участі в роботі венчурних компаній) і, як наслідок, слабке формування національного інвестиційного портфеля;
використання переважно іноземного венчурного капіталу за мінімальної участі вітчизняних компаній, що різко знижує привабливість даної сфери для зарубіжних інвесторів; неефективне використання коштів венчурних фондів;
недостатня розвиненість інфраструктури, здатної забезпечити ефективне співробітництво суб'єктів венчурної індустрії і малих інноваційних фірм, поява нових і розвиток діючих малих і середніх інноваційних підприємств;
відсутність економічних стимулів для залучення прямих інвестицій у підприємства високотехнологічного сектора, що забезпечують прийнятний ризик для венчурних інвесторів, відсутність гнучкої системи оподаткування венчурного бізнесу;
недолік кваліфікованого менеджменту і кваліфікованих керуючих венчурними фондами; слабка прозорість ринку інтелектуального капіталу та вітчизняних підприємств для венчурних інвесторів, що призводить до труднощів в пошуку підприємств-реципієнтів та інноваційних проектів під венчурні інвестиції.
Серед основних перешкод, які стримують розвиток інвестицій бізнес-ангелів, представники галузі називають малу інформованість учасників ринку про успішні проекти, кращих практиках і ключові події в галузі, а також нерозвиненість венчурної інфраструктури, в першу чергу - асоціацій та інших об'єднань бізнес-ангелів. Згідно з оцінками експертів, відчутний позитивний вплив на ринок може надати сприяння з боку державних інститутів розвитку в частині створення і розвитку соціальної та фізичної інфраструктури ринку, а також впровадження прозорих моделей фінансової підтримки інвестицій бізнес-ангелів.
Варто також відзначити, що сукупні показники розвитку ринку інвестицій бізнес-ангелів в Росії оцінити досить складно через наявність значного числа неформальних інвесторів. Оцінки учасників ринку та експертів у відношенні числа активних бізнес-ангелів варіюються в діапазоні від 10 до 50000, у той час як їх потенційне число за оцінками учасників ринку може становити до 0,8% населення Росії, або 1,1 млн. Чоловік.
У той же час слід зазначити, що, зважаючи на відсутність закріпленого в законодавстві визначення для діяльності бізнес-ангелів, можливості державних структур в частині надання фінансової підтримки даної категорії інвесторів досить обмежені.
Ще однією проблемою венчурного інвестування є відсутність ясного прогнозу exit (продажу частки в компанії). На розвинених венчурних ринках бізнес-ангели інвестують в першу чергу для забезпечення подальшого виходу з компанії з мультиплікатором. Однак у поточній російської ситуації перспективи подальшого продажу бізнесу є більшою мірою невизначеними. На думку респондентів дослідження, на даний момент в Росії немає розвинутої галузі IPO, а також практично немає наступного рівня...
