чових чинників оцінки привабливості венчурного ринку країни з погляду інвесторів.
Інший висновок - капіталовкладення в наукомісткі галузі економіки сприяють збільшенню інвестицій в цілому, проведенню інновацій та економічному зростанню. Крім того, тенденція до глобалізації і привабливість ринків країн БРІКС (група з п'яти країн: Бразилія, Росія, Індія, Китай, Південно-Африканська Республіка) вплинули на стратегію фондів як щодо залучення коштів з інших країн, так і в плані виходу на іноземні фондові ринки, продаж портфельних компаній іноземним стратегічним інвесторам, відкриття зарубіжних представництв фондів і сприянню портфельним компаніям в освоєнні нових ринків.
Через нестачу приватного капіталу в період кризи роль держави у підтримці національної інноваційної інфраструктури істотно зросла, особливо в капіталомістких і вимагають довгострокових інвестицій галузях, наприклад, у сфері охорони здоров'я та чистих технологій. Держава стає активним учасником венчурного ринку і надає допомогу в залученні коштів приватних інвесторів, розробляючи нові форми підтримки бізнесу в умовах, що змінюються.
Період скорочення кількості та розміру венчурних фондів зробив істотний вплив на обсяги коштів, доступні для стартапів.
У зв'язку з браком фінансування з боку приватних венчурних фондів, у цей період посилилася роль бізнес-ангелів (приватні інвестори, що вкладають гроші в інноваційне проекти на етапі створення підприємства в обмін на повернення вкладень і частку в капіталі) і СУПЕРБІЗНЕС-ангелів (інвестори, що вкладають фінансові кошти в стартапи), що інвестують в компанії на ранніх стадіях, роль корпоративного венчурного капіталу на більш пізніх стадіях розвитку підприємств, а також роль державних пільг і програм підтримки. Наприклад, для підтримки венчурної екосистеми і компенсації нестачі посівного фінансування в 2011 р ізраїльське уряд прийняв закон про бізнес-ангелів, який надав їм істотні податкові пільги.
У цей період держава стає все більш значущим учасником ринку як потенційний LP-інвестор або як співінвестор, розмежує ризики приватного бізнесу, а також як ініціатор програм підтримки фондів та їх портфельних компаній. В якості LP і активного учасника венчурного ринку державні структури і банки зацікавлені в отриманні доходів на вкладені кошти, стимулюванні підприємців та розвитку венчурного ринку.
Корпоративні венчурні інвестори, у тому числі працюючі в традиційних галузях економіки, починають грати все більш значущу роль в інвестиціях і поглинанні інноваційних компаній. Це становить важливу частину їх глобальної стратегії щодо виходу на нові ринки і підтримки внутрішніх інновацій. Історично великі транснаціональні корпорації тісно взаємодіють з державним сектором і користуються наданими державою пільгами, спрямованими на підтримку інновацій та венчурного ринку.
В останні роки великі компанії також накопичили значні обсяги вільних грошових коштів. Приміром, обсяги вільних коштів американських підприємств за різними оцінками перевищують 3 трлн. дол., при цьому понад половини цієї суми розміщено за межами США. Більше 1 трлн. дол. США з цих коштів припадає на частку технологічних корпорацій, які зацікавлені в поглинанні перспективних портфельних компаній венчурних фондів.
Порівняльний аналіз систем венчурного фінансування інновацій в різних економіках дозволив систематизувати їх специфіку, представлену в таблиці 2.4.
Таблиця 2.4 - Порівняльний аналіз систем венчурного фінансування інновацій в різних економіках
Показники США Європа Росія інвестованих господарюючі суб'єкти 26% - рання стадія; 41% - експансія; 10% - придбання акцій; 22% - розвиток 23% - рання стадія; 52,8% - експансія та розвиток; 19% - придбання акцій; 6% - інші 15% - рання стадія; 85% - розвиток (реструктуризація) Фахівці-учасники Підприємці, великі промислові підприємства Банкіри, технологи, інженери, бухгалтери, аудитори, консультанти Фінансисти, вчені, інженери Поширена форма Фінансування на ранній стадії розвитку бізнесу Фінансування на пізній стадії розвитку бізнесу Фінансування на пізній стадії розвитку бізнесу Фінансово-кредитна система забезпечення Ринок цінних паперів, банки, IPO Банки Банки Мета фінансування Технологічні інновації Оборотні кошти Оборотні кошти Підхід Галузевий За формою додатка капіталу За формою додатка капіталу Оподаткування, адаптоване до венчурної індустрії Так Так Ні Поширений вихід на ринок Біржа (IPO) Біржа (IPO) Trade sale Стратегічний партнер Наявність інфраструктури для інвестування в молоді високотехнологічні інноваційні компанії Так Так Ні
Російська форма венчурного капіталу відрізняється від класичної форми. Так, якщо європейський венчурний капітал являє собою більшою мірою систему розвитк...
