ками
Схема ДЗ (рі.9.) В загальних рисах виглядає так. Банк видає недоимщику (Постачальнику одержувача ДЗ) цільової відсотковий кредит. Недоимщик платить податки до бюджету. Бюджет фінансує одержувача ДЗ. Одержувач ДЗ повертає кредит в банк, погашаючи тим самим свою заборгованість перед недоимщиками.
На практиці одержувач ДЗ не завжди має постачальників, які винні бюджету. З іншого боку, недоимщиков куди більше, ніж здатний охопити Мінфін у рамках цільової кредитної розшивки боргів. Таким чином, існує необхідність перетворення ДЗ в реально торгується інструмент. Формально таку можливість переуступки прав за ДЗ дає стандартний договір цесії між покупцем і продавцем з реєстрацією в уповноваженому банку. На жаль, при цьому виникають проблеми, пов'язані з оподаткуванням дисконту для одержувача ДЗ (він становить близько 35%),
а також проблеми пов'язані з наданням гарантій, так як одержувач ДЗ хоче застрахуватися від ризику неплатежу після оформлення ДЗ, а покупець ДЗ не бажає платити вперед. Стандартний вихід з цієї ситуації - укладання тристороннього договору з банком-гарантом.
Незважаючи на всі перешкоди, ринок ДЗ досить швидко розвивається, так як ДЗ може використовуватися не тільки для погашення податків, але і як зручний розрахунковий інструмент. Вже в жовтні-листопаді розмір реально проведених заліків склав 12.5 трлн.рублей. p> Ще одним плюсом нового ринку стало те, що робота з ДЗ дуже вигідна комерційним банкам. Серед банків, що включилися в роботу, лідером є Банк розвитку підприємництва. Крім того, серед уповноважених банків - Онексімбанк, "Імперіал", "Менатеп", Промрадтехбанк ", Промстройбанк Росії. <В
Проблеми російського ринку цінних паперів в Росії
Узагальнимо вищесказане і виявимо ключові проблеми російського ринку цінних паперів:
1. Подолання негативно впливають зовнішніх факторів , що стримують розвиток ринку цінних паперів в Росії, зокрема висока соціальна і політична нестабільність, а також інфляція, яка впливає навіть при своєму невисокому рівні.
2. Цільова переорієнтація ринку цінних паперів . Замість обслуговування швидко зростаючих фінансових запитів держави, перерозподілу великих портфелів акцій і спекулятивного буму навколо нових торгово-фінансових компаній, які мали раніше реальних активів, - замість виконання цих завдань, що мають вторинне значення, ринок цінних паперів повинен бути спрямований на виконання своєї головної функції - на подолання інвестиційної кризи, акумуляцію вільних грошових ресурсів для спрямування їх на цілі відновлення і подальшого зростання виробництва в Росії. br/>
3. Вибір моделі ринку , тобто вибір орієнтації на північноамериканську або європейську практику (у Нині найбільш сильною орієнтація на фондовий ринок США). Цей вибір повинен відбутися в найгострішої конкуренції банків і фінансових інвестиційних інститутів. Враховуючи, що російський ринок цінних паперів використовує досвід інших країн, необхідно відзначити загальносвітову тенденцію зменшення частки банків у фінансових активах і збільшення частки колективних інвесторів (спільних фондів, пенсійних фондів). br/>
4. Нарощування обсягів та перехід в категорію класифікуються ринків цінних паперів . Для того, щоб російський ринок був віднесений до розряду розвиваються ринків цінних паперів, за оцінкою, розмір капіталізації ринку акцій у% до номінальної вартості ВВП повинен досягти 30-40%. Це означає, що сучасний обсяг ринку цінних паперів в Росії повинен бути збільшений в 10-15 разів (а біржовий ринок - у кілька десятків і навіть сотень разів) [2]. Для розвинених ринків цей показник становить 60-90% від ВВП. br/>
5. Довгострокове, перспективне управління . Необхідно враховувати, що великий і ліквідний вторинний ринок буде вести себе по-іншому, ніж напівпорожній російський ринок зразка 1991-1993 рр.. Великий ринок потребує більш професійному регулюванні, у попередженні великого падіння ринку цінних паперів. Очевидна необхідність введення вже зараз елементів довгострокового, стратегічного управління в структури ринку цінних паперів на мікро-і макрорівні.
6. Укрупнення і рекапіталізація структур фондового ринку . Якщо при існуючих в Індії 19 біржах експерти вважають, що ринок цінних паперів в цій країні роздроблений, роз'єднаний, якщо в розвинених країнах кількість бірж рідко доходить до 7-9, то на 60 фондових і товарно-фондових бірж в Росії так чи інакше варто звернути увагу. Укрупнення може бути необхідним і для інвестиційних інститутів (Професійних учасників ринку цінних паперів). br/>
7. Відсутність других емісій приватизованих підприємств . Необхідно здійснювати емісії даного роду для подолання інвестиційної кризи.
8. Сурогати цінних паперів, незаконна професійна діяльність на ринку . Державою введені реєстрація, ліцензування, атестація. Державні органи мають п...
