. У звичайній практиці під оцінкою вартості бізнесу, як правило, розуміють оцінку вартості акцій компанії. Проте сьогодні ми рекомендуємо враховувати інші показники, застосовуючи порівняльний підхід для оцінки інвестиційної привабливості компанії. Насамперед ті, які можна взяти з агрегованого балансу компанії (боргове навантаження, власний капітал і т. п.).
Використання підходу в умовах кризи . Наприклад, можна використовувати інформацію про показник відносини вартості компаній-аналогів до показником ефективності їх діяльності (наприклад, EBITDA). Знаючи аналогічний показник оцінюваної компанії, фінансисти легко розрахують вартість оцінюваного бізнесу, скоригувавши отриману цифру на необхідну норму прибутковості. При цьому краще робити оцінку за кількома мультиплікаторів (наприклад, EV1/EBITDA, EV/Sales). Крім того, потрібно робити поправки на значення спеціалізованих мультиплікаторів. Наприклад, для рітейлу це відношення вартості бізнесу до торговельних площ або кількістю магазинів, а для видобувних галузей - до обсягів розвіданих запасів. Основним допущенням даного методу є припущення, що в умовах кризи в прогнозному періоді вільні грошові потоки компанії (надходження грошових коштів мінус вибуття) будуть близькі до нульових.
Витратний підхід
Даний підхід заснований на тому, що вартість бізнесу буде дорівнює вартості заміщення активів і зобов'язань компанії. Тому при оцінці компанії з використанням даного підходу достовірність результату може бути низькою, оскільки часто складно обчислити правильну вартість заміщення низки активів: наприклад, нематеріальних активів і спеціалізованого майна, яке не має активного ходіння на ринку. Крім того, необхідно буде враховувати знос більшості активів. Часто заміщення фізично нездійсненно в короткі терміни (наприклад, відтворення товарного знака, ділової репутації, відносин з клієнтами) або єдиною альтернативою є відтворення аналогічного бізнесу на базі нових активів, що не мають зносу, споруда з нуля. [12]
Використання підходу в умовах кризи . При підрахунку вартості активів компанії потрібно враховувати наступні фактори:
В· Основні кошти. У разі реальної зацікавленості продавця в угоді можна знизити ціну, наприклад, землі на 20-30%. Відомі випадки продажу великими девелоперами, котрі відчувають проблеми з ліквідністю, ділянок зі знижкою в 50 і більше відсотків від ціни піврічної давнини.
В· Запаси. Може відбуватися затоварення. Потрібно провести аналіз запасів за термінами знаходження на складі та переконатися в правильності оцінки найбільш істотних об'єктів.
В· Дебіторська заборгованість . Необхідно проаналізувати список найбільш великих дебіторів, розбити заборгованість за термінами виникнення і потім провести коригування відповідної статті.
В· Фінансові вкладення. Якщо вкладення представлені частками, потрібно вивчити контрагентів та оцінити ефективність ...
