чення:
В· Debt/EBITDA (відношення боргового навантаження до операційного прибутку) <5;
В· Debt/Equity (відношення боргового навантаження до капіталу) <2;
В· Debt/Sales (відношення боргового навантаження до виручки) <0,5;
І, нарешті, на третьому етапі необхідно провести більш детальний аналіз і погодити вартість з продавцем. Таким чином, з початкових ста аналізованих Вами проектів лише три - п'ять компаній будуть гідні отримати реальні інвестиції. [12]
Способи оцінки компаній
Оцінка інвестиційної привабливості організацій будується на застосуванні комбінацій з трьох підходів - дохідного, порівняльного та витратного.
Прибутковий підхід
Основна ідея підходу в тому, що вартість бізнесу дорівнює поточної вартості всіх грошових потоків, які бізнес здатний принести його власнику. Для розрахунку цієї вартості використовується метод дисконтування грошових потоків (discounted cash flow, DCF). Потоки знаходяться в розпорядженні мажоритарних акціонерів бізнесу, які можуть на них розраховувати не тільки у вигляді дивідендів. Отже, розрахувавши методом DCF вартість всього бізнесу, отримаєте вартість прав як мажоритарного акціонера.
Якщо хочете стати в компанії міноритарним акціонером, то потрібно звернути увагу на зростання курсової вартості. Іншими словами, привабливість інвестицій визначається порівнянням зростання курсової вартості акцій за період інвестування з необхідною (очікуваної) прибутковістю за відповідний період. Зростання курсової вартості акцій багато спеціалісти воліють визначати із застосуванням іншого підходу - порівняльного. Але такий прогноз можна зробити і використовуючи той же метод DCF. У цьому випадку потрібно спиратися на прогнози ключових показників (ставки дисконтування, вартості грошових потоків), відомих на поточну дату. [12]
Використання підходу в умовах кризи . Для оцінки компанії спочатку необхідно проаналізувати всю наявну звітність. Так виявляються причини коливань операційних і фінансових показників, перевіряється відповідність основних коефіцієнтів рентабельності, ліквідності та боргової навантаження середньогалузевим значенням. Далі необхідно прогнозувати грошові потоки, враховуючи такі фактори.
В· Скорочується попит на товари, роботи, послуги. Отже, потрібно врахувати падіння маржі, продиктоване необхідністю зниження цін.
В· Відбувається відтік грошових коштів через необхідність дострокового погашення зобов'язань і зростання процентних ставок. Тому ми не рекомендуємо закладати в модель ставку менше 20% річних у середньостроковій перспективі.
В· Збільшується потреба в оборотному капіталі. Пропонуємо при розрахунках збільшувати потребу компанії на 30-50% у порівнянні з колишніми даними. [12]
Порівняльний підхід
У рамках цього підходу оцінку вартості інвестиційного проекту отримують виходячи з відомої вартості аналогічного бізнесу...
