к, ставка прибутковості приймається на рівні 15%.
При цьому у компанії є три інвестиційні проекти, параметри яких представлені в таблиці. Мінімально можлива прибутковість використання коштів знаходиться на рівні 12%. br/>
Таблиця 16
Грошові потоки за проектами У млн. тенге
ПроектICC1C2C3А300100150250Б400200250150В500300275140
Сумарна вартість проектів перевищує фінансові можливості компанії на 200 млн. тенге. Визначити вигоди фірми від інвестицій, а також знайти оптимальну комбінацію проектів. p align="justify"> Рішення
Раціонування капіталу - це вибір найбільш перспективного проекту для інвестування коштів у зв'язку з обмеженістю фінансових можливостей.
За умовами задачі можливе інвестування вільних коштів та коштів, отриманих від реалізації проектів. У такому випадку, необхідно буде привести всі грошові надходження і відтоки до кінця третього року. Для аналізу будемо використовувати метод розрахунку чистої термінальної вартості (Net Terminal Value, NTV). p align="justify"> Як відомо, критерій NPV заснований на приведенні грошового потоку до початку дії проекту, тобто в його основі закладена операція дисконтування. Очевидно, що можна скористатися і зворотною операцією - нарощенням. p align="justify"> Чистий термінальна вартість розраховується за формулою
(12)
Умови прийняття проекту на основі критерію NTV такі ж, як і у випадку з NPV:
якщо NTV більше нуля, то проект варто прийняти;
якщо NTV менше нуля, то проект варто відкинути;
якщо NTV дорівнює нулю, то проект ні прибутковий, ні збитковий.
Критерії NPV і NTV дублюють один одного, тобто відбір проекту по одному з них дає в точності такий же результат, як при використанні іншого критерію.
У цьому випадку елементи грошового потоку будуть приводитися до моменту закінчення проекту, як показано на малюнку 2.
В
Рисунок 2 - Рух грошових потоків
Сума інвестицій обмежена 1 млрд. тенге. Тому нам знадобиться прорахувати кілька варіантів комбінацій проектів: А + Б, А + В, Б + В. Для кожної з комбінацій визначимо суму інвестицій, чистий термінальну вартість, нарощену суму залишків коштів, що не інвестованих у власні проекти, нарощену вартість засобів, які опиняться в розпорядженні фірми через рік і які теж можна буде інвестувати на бік, і спільну вигоду фірми від інвестицій .
У розрахунках будемо використовувати задану ставку мінімально можливої вЂ‹вЂ‹прибутковості використання коштів (12%).
Сума інвестицій за проектами складе:
А + Б - 700 млн. тенге;
А + В - 800 млн. тенге;
Б + В - 900 млн. тенге.
Визначимо чистий термінальну вартіст...
