На практиці єдина ситуація, при якій вони будуть прагнути стати утримувачами боргових цінних паперів, - це коли вони очікують падіння процентних ставок в цілому на ринку (коли очікується, що ціни облігацій зростуть). Їх основна функція полягає в тому, щоб отримувати прибуток від "обороту" (різниця між їх ціною купівлі та ціною пропозиції) якомога частіше. Природно, щоб домогтися цього, їм необхідно, щоб ринок був якомога ликвиднее і підтримувався високий рівень попиту та пропозиції.
ІНШІ ДИЛЕРИ І АГЕНТИ
Більшість компаній, що займаються цінними паперами, та інвестиційних банків активно працює на ринку облігацій. І це не дивно, так як більше 90% від вартості цінних паперів у всьому світі становлять облігації. Ці організації будуть виступати в якості принципалів і агентів для своїх відвідувача, і вони також можуть діяти як маркет-мейкери по корпоративних облігаціях, особливо за єврооблігаціями (які будуть розглядатися в розділі 3.9). Як і первинні дилери, вони навряд чи будуть виступати кимось ще, окрім як короткостроковими інвесторами в облігації. Це відбувається через те, що їм доводиться використовувати капітал, який міг би принести більш високі доходи на інших сегментах ринку. Будучи агентами, вони приділяють особливу увагу економічним чинникам і їх змін і проводять серйозний аналіз емітентів та державної статистики для того, щоб надати кращі консультації своїм клієнтам.
Угоди з облігаціями зазвичай здійснюються з використанням одного з двох методів:
• відкриття дуже коротких позицій у якості принципала в очікуванні зустрічних наказів на купівлю і продаж, які призведуть до "обороту", і відповідно зазвичай вони не беруть із клієнтів комісію за операції;
• вони можуть виступати від імені клієнтів просто як агенти і проводити операції з професійними ринковими посередниками, беручи комісії за кожну угоду.
Оскільки угоди з облігаціями, як правило, дуже великі, а конкуренція на ринку дуже гостра, то комісії, які готові платити крупні організації, будуть, як правило, дуже низькими. Відповідно агент-брокер повинна мати великий пакет наказів для того, щоб заробити гарний прибуток від своєї діяльності.
Для того, щоб здійснювати свою діяльність, агент по облігаціях на ринку цінних паперів повинен завжди знати про нові випуски, цікавих для його клієнтури, і пам'ятати про те, що в міру погашення облігацій виникає потреба в пошуку нових об'єктів вкладення коштів, що вивільняються в цілях отримання еквівалентного потоку доходів. Більше того, оскільки всі облігації (за винятком облігацій з нульовим купоном) приносять регулярні процентні платежі, агентам також необхідно стежити за тим, не прагнуть чи професійні менеджери також реінвестувати ці доходи.
Біржі відіграють значну роль у розвитку і функціонуванні ринку облігацій. Їх дії можуть надати вплив на наявність облігаційних продуктів і на тих, хто з ними працює.
Біржі встановлюють умови випуску, контрольні вимоги і правила торгів, які спрямовані на створення високоякісної основи для торгівлі облігаціями. Вони також, як правило, встановлюють стандарти розрахунків і поставки, що знову-таки націлене на виявлення дійсної ціни та гарантії проведення операції.
Регулюючі органи встановлюють умови ліцензування для всіх професійних учасників ринку. У рамках національної правової системи інвестиційні інститути повинні будуть виконувати ряд умов, пов'язаних з такими факторами, як ліквідність, інвестиційні обмеження та вимоги до запозичення.
Їх роль сприймається як встановлення режиму захисту кінцевих інвесторів, скорочення системного ризику, а також процедур компенсації, які націлені на підтримку впевненості в ринку та його ролі у сприянні розвитку національної економіки.
ІНВЕСТОРИ, Вкладати гроші в ОБЛІГАЦІЇ
Зазвичай вважається, що найбезпечнішими інвестиціями (тобто з найменшою вірогідністю неповернення коштів емітентом) є вкладення в державні облігації. Хоча корпоративні облігації можуть мати практично такий же рейтинг, як державні облігації, все-таки вважається, що державні облігації містять набагато менше ризику, ніж інші види цінних паперів. У результаті ці інструменти є особливо привабливими для інвесторів, які прагнуть до отримання регулярного надійного доходу і відносно невеликого приросту капіталу протягом досить тривалих періодів часу. Іншими словами, облігації зазвичай не використовуються в спекулятивних цілях.
Таким чином, оскільки облігації є консервативними інвестиціями, те вони, як правило, залучають консервативних інвесторів.
БАНКИ
Оскільки основним напрямком діяльності банків є залучення депозитів від фізичних та юридичних осіб і вкладення отриманих коштів під вищі відсотки, то облігації як об'єкт для інвестування є дуже привабливими для банків. У порівнянні з кредитами, які банки надають фізичним та юридичним особам, облігації несуть для банків менший ризик неповернення і вищи...
