позиковий капітал (кредит) 75706050403020-3.Уровень передбачуваних дивідендних виплат,% 88,499,51010 , 410,7114.Уровень ставки відсотка за кредит з урахуванням премії за ризик,% 1110,5109,598,58-5.Ставка податку на прибуток, в десяткового дробі0,20,20,20,20,20,20,20, 26.Налоговий коректор (1 - гр. 5) 0,80,80,80,80,80,80,80,87.Уровень ставки відсотка за кредит з урахуванням податкового коректора. гр. 4 Ч гр. 68,88,487,67,26,86,48.Стоімость складових частин капіталу,%: а) власної частини капіталу гр. 2а Ч гр. 3/10022,523,64,7567,288,5611б) позикової частини капіталу гр. 2б Ч гр. 7/1006,65,884,83,82,882,041,28-9.Средневзвешенная вартість капіталу,% гр. 8а + гр. 8б8,68,48,48,558,889,329,8411
Припустимо, що для здійснення господарської діяльності на початковому етапі ТОВ «НК-Інновації» необхідно сформувати активи (а відповідно залучити необхідний капітал).
Також для даного розрахунку приймемо рівень податкового вилучення з прибутку в розмірі 20%, мінімальний розмір виплат по дивідендах у розмірі 8,0% і максимальний розмір виплат по дивідендах - 11,0%.
Припустимо, що розмір ставки відсотка за кредит становить 8,0-11,0% залежно від ступеня ризику.
ООО «НК-Інновації» є товариством з обмеженою відповідальністю. При мінімально прогнозованому рівні дивіденду у розмірі 8%, частки в Товаристві можуть бути продані в розмірі 25% від вартості активів підприємства.
Подальше збільшення обсягу продажів часткою Товариства вимагатиме збільшення розміру передбачуваних дивідендних виплат. Мінімальна ставка відсотка за кредит (ставка без ризику) становить 8%. Необхідно визначити при якій структурі капіталу буде досягнута мінімальна середньозважена його вартість. Розрахунки цього показника при різних значеннях структури капіталу наведені в таблиці 12.
Як видно з наведених даних, мінімальна середньозважена вартість капіталу в 8,40% досягається при співвідношенні власного і позикового капіталу в пропорції 30%: 70% або 40%: 60%. Така структура капіталу дозволяє максимізувати реальну ринкову вартість ТОВ «НК-Інновації» (за інших рівних умов).
Таким чином, за допомогою даного методу оптимізації та вдосконалення структури капіталу може бути досягнута мінімізація вартості капіталу ТОВ «НК-Інновації».
З метою вдосконалення структури капіталу, необхідно надалі визначити оптимальний розмір власного та залученого капіталу ТОВ «НК-Інновації» в прогнозному періоді.
Для оптимального визначення розміру власного і залученого капіталу необхідно скласти прогнозний баланс ТОВ «НК-Інновації» на 2014 рік.
1. Складання прогнозного балансу починають з визначення очікуваної величини власного капіталу (СК N + 1).
Статутний капітал зазвичай змінюється рідко, тому в прогнозний баланс його можна включити в тій же сумі, що і в останньому звітному балансі.
Додатковий капітал може збільшуватися на величину переоцінки основних засобів.
Резервний капітал, припустимо, теж не зміниться.
Таким чином, основним елементом, за рахунок якого змінюється сума власного капіталу, є прибуток, що залишається в розпорядженні організації.
. Виходячи з середньорічних темпів зростання виручки від реалізації товарів ТОВ «НК-Інновації», зростання виручки в прогнозному періоді очікується в розмірі 10% (зростання в 2012 р - 107,58%, в 2013 р - 111,85%), собівартість реалізації товарів за цей же період зросте на 9% за рахунок економії і логістики (зростання в 2012 р - 110,83%, в 2013 р - 107,88%).
Обсяг реалізації товарів ТОВ «НК-Інновації» в прогнозному періоді буде дорівнює 226 090 тис. руб., а собівартість реалізації складе 213 390 тис. руб. У зв'язку з цим, прибуток від реалізації товарів буде на рівні 12 699 тис. Руб. Інші доходи будуть на рівні 7000 тис. Руб. та інші витрати в розмірі 10 000 тис. руб. Поточний податок на прибуток становитиме 800 тис. Руб. У зв'язку з цим, чистий прибуток за підсумками 2014 приблизно буде в розмірі 8899 тис. Руб.
. Згідно звітному балансу величина власного капіталу на кінець 2013 становила 10068 тис. Руб. Можна припустити, що він збільшиться частково в розмірі 6000 тис. Руб. на величину прогнозованого чистого прибутку, і складе на кінець 2014 г. (10068 + 6000) 16068 тис. руб.
. Необоротні активи за даними звітного балансу становили на кінець 2013 29111 тис. Руб. Припустимо, що в прогнозному періоді не очікуються інвестиції в основні засоби. Тоді величина необоротних активів з урахуванням амортизації в 300 тис. Руб. в прогнозованому періоді складе 28811 тис. руб.
. Припустимо, що очікувана величина поточних активів у прогнозному період...
