передбачають, що в разі успішного проходження перших етапів фінансування компанія зможе звернутися за додатковими грошима для продовження розробок. Однак фокус цих програм на НДДКР, а не на комерціалізацію підштовхує підприємців до штучного затягування етапу НДДКР у своєму бізнес-плані.
Особливо гостро ця проблема стоїть в IT-секторі, де з року в рік очікуваний термін доведення продукту або технології до ринку неухильно скорочується, а конкуренція посилюється.
У той же час, сам механізм грантового фінансування починаючих компаній давно і ефективно працює на розвинених ринках. Так, в США за програмою Small Business Innovation Research на рік у вигляді грантів розподіляється більш $ 2 млрд.
Таким чином, проблема не в тому, що є грантові агентства, а в тому, як вони співпрацюють з приватними грошима. Зараз практично всі інститути розвитку приймають будь-які приватні гроші як соінвестіцій при видачі грантів. Необхідно диференціювати smart money і «звичайні» гроші, тобто ввести певні вимоги до кваліфікації інвестора. Бажано, щоб це було зроблено за чіткими критеріями: інвестиційний досвід, кількість профінансованих компаній, кількість виходів, кількість успішних проектів.
Невирішені проблеми венчурного інвестування призводять до втрати провідних позицій національної економіки на ринку товарів і послуг. В якості узагальнених показників конкурентоспроможності певного виду господарської діяльності можуть використовуватися обсяг і динаміка доданої вартості на одного зайнятого.
По даній главі роботи можна зробити наступні висновки.
Характерною рисою сучасного етапу розвитку венчурного фінансування інноваційного розвитку в ряді країн слід визнати стійку позитивну динаміку кількісних змін його основних індикаторів, на тлі якої проявляються ознаки поліпшення якісних характеристик.
З точки зору розподілу венчурних інвестицій по секторах в цілому для російського ринку характерні загальносвітові тенденції. Аналіз розвитку венчурного інвестування в РФ показав, що на російському ринку венчурного капіталу має місце позитивна динаміка появи нових фондів як за участю державного капіталу, так і за підтримки корпоративних структур. Фонди з участю державного капіталу і корпоративні венчурні фонди в сукупності склали близько 40% венчурних фондів (приблизно 20% і 20% відповідно). Структура співвідношення PE vs VC динамічно зміщується в бік домінування останніх.
Можна припускати, що механізм венчурного інвестування у світовій економіці знаходиться на порозі нового етапу розвитку, що вимагає кількісних і якісних змін, які можна буде використовувати в умовах Росії.
Основними ризиками венчурного інвестування є: недостатній рівень компетенцій та психологічної сумісності команди інноваційної компанії; відсутність передбачуваною стратегії повернення інвестицій і можливих інвесторів наступного раунду; переоцінка ринкової обгрунтованості бізнес-моделі; ризик недосягнення заявлених параметрів технології (ризик практично не управляється); конфлікт технології компанії з міжнародним технологічним трендом або «road-map» міжнародних технологічних лідерів або технологічною платформою; попадання продукції в сектор подвійного/військового призначення (для західних ринків - часто виявляється перевагою, тому що виникає гарантія вигідного для інвестора виходу).
Як показало дослідження, основними проблемами розвитку венчурного інвестування в Росії є: відсутність в російському законодавстві адекватної організаційно-правової форми для діяльності фондів прямих і венчурних інвестицій; зайва зарегульованість і негнучкість існуючих організаційно-правових форм для інноваційних стартапів; недостатній обсяг грантової підтримки інноваторів на ранніх (передпосівних) стадіях; незастосовність системи державних інвестиційних гарантій для інноваційних стартапів; слабка інтеграція в глобальну інноваційно-венчурну екосистему і суттєві бар'єри при проведенні міжнародних операцій інноваційними стартапами.
Більша частина проблем розвитку венчурного інвестування в Росії породжена континентальною системою права в Російській Федерації, і пряме введення норм законодавства США, що полегшує структурування венчурних угод, в Росії принципово неможливо.
3. Перспективи розвитку венчурного інвестування в Росії
. 1 Удосконалення механізму державної підтримки венчурного інвестування
Венчурне інвестування є механізмом, що забезпечує інноваційний розвиток національної економіки. Для вирішення основних проблем венчурного підприємництва необхідна активна державна політика, спрямована на створення сприятливих умов та інфраструктури для реалізації інновацій.
Доцільн...
