падках, впливаючи на галузеву або регіональну структуру виробництва (а, отже, і на склад прибутку по рівню її оподаткування), можна, знизивши середню ставку оподаткування прибутку, підвищити вплив податкового коректора фінансового важеля на його ефект.
Диференціал фінансового важеля є головною умовою, що формує позитивний ЕФР. Чим вище позитивне значення диференціала, тим вище ефект. Отримання від'ємного значення диференціала завжди призводить до зниження рентабельності власного капіталу. Це пов'язано з низкою обставин. p align="justify"> У період погіршення кон'юнктури фінансового ринку і скорочення обсягу пропозиції вільного капіталу вартість позикових коштів може різко зрости, перевищивши рівень рентабельності виробництва.
Зниження фінансової стійкості підприємства в процесі підвищення частки використовуваного позикового капіталу призводить до збільшення ризику банкрутства підприємства. Це змушує кредиторів збільшувати рівень ставки відсотків за кредит за додатковий фінансовий ризик. При певному рівні цього ризику диференціал фінансового важеля може прийняти нульове значення і навіть мати негативну величину. p align="justify"> При погіршенні кон'юнктури товарного ринку скорочується обсяг реалізації продукції, а, отже, і розмір прибутку. У цих умовах негативна величина диференціала фінансового важеля може формуватися при незмінних ставках відсотка за кредит за рахунок зниження рентабельності виробництва. p align="justify"> При позитивному значенні диференціала будь-який приріст коефіцієнта фінансового важеля буде викликати ще більший приріст коефіцієнта рентабельності власного капіталу. При від'ємному значенні диференціала приріст коефіцієнта фінансового важеля буде приводити до ще більшого темпу зниження коефіцієнта рентабельності власного капіталу. Отже, при незмінному значенні диференціала коефіцієнт фінансового важеля є головним генератором як зростання прибутку на власний капітал, так і фінансового ризику втрати прибутку. p align="justify"> Багато західних економістів вважають, що значення ефекту фінансового важеля має коливатися в межах 30-50 відсотків, тобто ЕФР оптимально повинен дорівнювати одній третині - половині рівня економічної рентабельності активів. У цьому випадку компенсуються податкові вилучення та забезпечити власним коштам гідну віддачу. p align="justify"> Знання механізму впливу фінансового важеля на рівень прибутковості власного капіталу і рівень фінансового ризику дозволяє цілеспрямовано управляти як вартістю, так і структурою капіталу підприємства.
Далі розрахуємо ефект фінансового важеля на основі балансу на кінець звітного періоду (2007 рік) з урахуванням і без урахування кредиторської заборгованості на прикладі ВАТ В«СРСУ-8В». Фінансові витрати на кінець звітного року становлять 3% від залишку кредитних коштів на рахунках підприємства. Бухгалтерськи...
