ign="justify"> Додаткові заявки щодо коригування суми покупки або продажу подаються учасниками торгів через своїх дилерів.
Відповідно до правил досягнення фіксингу можливі два альтернативних варіанти встановлення біржового курсу.
По-перше, за заявками, що надійшли на біржу до початку торгів, встановлюються верхній і нижній межі («курсова такса»), в рамках яких буде зафіксований остаточний курс торгів. Якщо попит перевищує пропозицію, то курсової маклер змінює курс рубля в бік підвищення, якщо пропозиція перевищує попит, то в бік зниження. Після оголошення «курсової такси» учасники можуть періодично коригувати свої заявки або відкликати. При здійсненні фіксингу курсової маклер прагне до того, щоб було задоволено максимально можливу кількість заявок за єдиним курсом.
По-друге, аукціон починається з початкового курсу. Попит і пропозиція регулюються в межах різниці між ними. У момент, коли попит і пропозиція збалансовані або розрив між ними змінюється на протилежний, відбувається фіксинг.
Усі валютні операції учасників торгів повинні бути зареєстровані на валютній біржі із зазначенням:
обсягів купівлі та продажу іноземної валюти з виділенням операцій, що проводяться за свій рахунок і за дорученням клієнтів;
обсягів продажу валюти зі спеціальних рахунків;
валютного курсу, по якому укладені угоди;
списку клієнтів;
цілей покупки клієнтами іноземної валюти.
Після закінчення біржових торгів укладені угоди оформляються біржовими свідоцтвами, які підписуються курсовим маклером і учасником торгів. Розрахунки за біржовими угодами здійснюються учасниками на основі біржових свідоцтв відповідно до встановленого порядку.
Завдання 7
Облігація приносить відсотки в певній сумі щорічно протягом певного періоду (T) і повинна бути погашена за номіналом в кінці T-року. Відома номінальна ставка дисконтування (iн) і річний темп інфляції (Ti). Визначити поточну вартість облігації при номінальних і реальних показниках.
Таблиця 1
ПоказателіДанниеНомінал облігації (Ho), р.1600Процент по облігації (Пo), в рік в десяткового дробі0,2Срок облігації (To), лет4Номінальная ставка дисконтування (iн), у десятковій дробі0,35Темп інфляції на рік (Ti) 0,25
Рішення:
При оцінці активів можуть бути використані реальні або номінальні значення грошових потоків і ставка відсотка. Розрахунок поточної вартості, що відповідає номінальним грошовим потокам і номінальному коефіцієнту ефективності, проведемо в таблиці 2.
Таблиця 2
ПоказателіПеріод1234123451.Номінальние грошові потоки, р. 320 320 3201920=1600 + 3202.Номінальний коефіцієнт дисконтування,, при iн=0,35
, 741
, 549
, 406
0,3013.Текущая вартість, р. (стр.1 * стор.2) 237,12175,68129,92577,924.Ітог поточної вартості, р .-- - 1120,64 тисячі сто двадцять один
Розрахунок поточної вартості при реальних показниках здійснюється з урахуванням реального коефіцієнта дисконтування та індексу цін. Реальний коефіцієнт дисконтування розраховується за реальною ставкою ip, яка знаходиться за формулою:
ip=(iн - Ti)/(1 + Ti),
де iн - номінальна ставка відсотка;
Ti - річний темп інфляції.
При річному темпі інфляції Ti=0,25
ip=(0,35 - 0,25)/(1 + 0,25)=0.08
Розрахунок поточної вартості при реальних показниках представлений в табл. 3.
Таблиця 3
ПоказателіПеріод1234123451.Номінальние грошові потоки, р.3203203201920=1 600 + 3202.Індекс цін 1,251,563 1,9532,4413.Реальние грошові потоки, р. (стр.1/стр.2) 256204,7 163,9786,64.Ітог поточної вартості, р .-- - 1411,2 1411
Висновок. Поточна вартість при номінальних показниках менше поточної вартості при реальних показниках (тисячі сто двадцять одна lt; 1411). Якщо облігація продається за ціною, рівною її номіналу, то її придбання невигідно, оскільки 1411-1600=- 189 р.
реєстрація некомерційний валютний біржа
Завдання 8
Визначити рівень підприємницького ризику та бар'єрної ставки (загальною середньої зваженої вартості капіталу) при прогнозних даних, наведених у таблиці 4. Розподілити рівні бар'єрних ставок по групах інвестицій.
Таблиця 4
ПоказателіДанние1.Свободная від ризику...
