к. Дослідження основних теоретико-методологічних підходів до визначення категорії капіталу, виділення основних його характеристик, розгляд видів капіталу в їх взаємозв'язку показали багатогранність і складність поняття «венчурний капітал», що в принципі виключає його загальноприйняте тлумачення. На основі проведеного аналізу існуючих визначень поняття «венчурний капітал» представляється можливим виділити два основних підходи: американський і європейський.
Американську трактування поняття «венчурний капітал» можна назвати вузькою. У США під венчурним капіталом розуміється тільки те, що діє на ранніх етапах становлення високотехнологічної компанії. Національна Асоціація венчурного капіталу США (NVCA) визначила «венчурний капітал» як капітал, забезпечений професіоналами в даній області, які надають підтримку по лінії менеджменту молодим, швидко розвиваються компаніям, що мають значний потенціал конкурентоспроможного розвитку. З погляду американського економіста, керуючого «NGC investment» Дж. Ніхтерлейна (J.Nuechterlein), венчурний капітал являє собою фінансування компанії на ранніх стадіях на відміну від придбання контрольного пакету акцій компанії або її диверсифікації. Згідно американському підходу угоди типу MBO/MBI (management buy-out - викуп зовнішніми керуючими, management buy-in - викуп внутрішніми керуючими) до складу венчурного капіталу входити не повинні. Венчурний капітал розуміється як різновид прямого інвестування.
Європейська трактування венчурного капіталу є розширеною. У Європі в дане поняття включаються всі види і типи акціонерних інвестицій у всі етапи розвитку малих і середніх компаній, що використовують високі технології і не котируються на фондовому ринку. У Європі венчурні інвестиції включають нетрадиційні угоди типу викупу акцій з використанням кредитних ресурсів, інвестиції в компанії, що знаходяться в незадовільному фінансовому становищі (далі - проблемні компанії), і початкові публічні розміщення цінних паперів (IРО). Завдяки настільки широкого визначення венчурні інвестиції у Європі інколи навіть ототожнюють з інвестиціями приватного капіталу, які представляють будь капіталовкладення в приватні закриті компанії. У США угоди з використанням кредиту, інвестиції в проблемні компанії і в IРО прийнято відносити до сектору не венчурних капіталовкладень. Однак твердження американських фахівців про те, що зацікавленість керуючих венчурними фондами в роботі з розвиненими компаніями пов'язана лише зі зниженням загального ризику інвестицій не зовсім коректні. Елемент підвищеного ризику зберігається і при роботі з розвиненими компаніями, оскільки в більшості випадків він пов'язаний з нововведеннями організаційно-управлінського плану.
Формування венчурного капіталу почалося в післявоєнні роки в США, а теорія і практика в загальних рисах склалися в 60-ті роки ХХ ст. Поява і розвиток такої великої технологічної компанії, як Hewlett-Packard (заснована в 1938 р), першої компанії в галузі мікроелектроніки - Intel (1964 г.) стало можливим багато в чому завдяки венчурному капіталу.
Сам термін «венчурний» (від англ. venture - ризиковане підприємство або починання) підкреслює ризиковий характер вкладень, пов'язаних переважно з інноваційною діяльністю. Пізніше американську модель запозичили і адаптували Західна Європа і азіатські країни. Початку розвитку венчурної індустрії в Росії сприяв саміт країн «Великої сімки» та Європейського Союзу, що проходив у Токіо в 1993 році. Учасники зустрічі домовилися виділити Росії кошти на розвиток венчурних проектів під егідою ЄБРР.
Різниця між венчурними і рештою позабіржовими (прямими) інвестиціями в Статутний капітал проходить за ознакою наявності або відсутності стратегічного участі в реалізації проекту. Венчурний інвестор з метою зменшення ризику нецільового використання інвестицій в якості обов'язкової умови позабіржового (прямого) фінансування в більшості випадків вимагає входження одного або декількох своїх представників до складу Ради директорів реалізовуватиме проект підприємства. Таким чином, специфічна «ніша» венчурного фінансування - це позабіржові (прямі) інвестиції в статутний капітал з зменшеним в результаті входження представників інвестора до Ради директорів підприємства, що реалізує проект, рівнем ризику.
Головна особливість прямих і венчурних інвестицій в порівнянні з іншими інвестиційними секторами полягає в тому, що прибуток утворюється завдяки зростанню капіталізації компанії за час спільної «життя» з інвестором, який надає не тільки необхідні грошові кошти, а й допомогу в процесі створення, розвитку та управління бізнесом, просування продукції. Це так званий принцип Smart Money. Допомога інвестора може полягати в:
виробленні управлінських рішень;
запрошенні в компанію відомих фахівців в якості співробітників або консул...
