грошових коштів.
З позицій теорії інвестування кошти являють собою один з окремих випадків інвестування в товарно-матеріальні цінності. Тому до них застосовні загальні вимоги. По-перше, необхідний базовий запас коштів для виконання поточних розрахунків. По-друге, необхідні певні кошти для покриття непередбачених витрат. По-третє, доцільно мати певну величину вільних грошових коштів для забезпечення можливого чи прогнозованого розширення діяльності.
Таким чином, до грошових коштів можуть бути застосовані моделі, розроблені в теорії управління запасами і дозволяють оптимізувати величину грошових коштів. Мова йде про те, щоб оцінити:
· а) загальний обсяг грошових коштів та їх еквівалентів;
· б) яку їх частку слід тримати на розрахунковому рахунку, а яку як бистрореалізуемих цінних паперів;
в) коли і в якому обсязі здійснювати взаємну трансформацію грошових коштів і бистрореалізуемих активів.
Управління грошовими коштами lt; # 323 src= doc_zip1.jpg / gt;
Рис. 1.1. Модель Баумана
де V - прогнозована потреба в ДС
С - середня сума витрат на 1 операцію з цінними паперами
r - процентний дохід по вкладеннях в цінні папери
) Qср. =Q/2,
де Qср - середня величина грошей на рахунку
) К=V/Q,
де К - загальна кількість угод з цінними паперами
) Загальні витрати від реалізації такої політики управління ДС
І ДС=С * К + r * Q/2,
де С * К - витрати по угодах з цінними паперами
r * Q/2 - упущена вигода (гроші не працюють)
Модель може використовуватися тільки підприємствами зі стабільними прогнозними грошовими доходами.
Модель Міллер - Ора.
На підприємстві визначається:
) максимально допустимий розмір ДС на рахунках
) мінімально допустимий розмір ДС на рахунках
) оптимальний розмір ДС (точка повернення)
Кількість грошей на рахунках змінюється хаотично, поки не досягне верхнього або нижньої межі. У цей момент відбувається перетворення або продаж цінних паперів (ЦП).
Вивільнена в процесі коригування потоку платежів сума грошових активів реінвестується в короткострокові фінансові вкладення або в інші види активів. Забезпечення прискорення обороту грошових активів визначає необхідність пошуку резервів такого прискорення на підприємстві. Основними з цих резервів є:
прискорення інкасації коштів, при якому скорочується залишок грошових активів у касі;
скорочення розрахунків готівкою (готівкові грошові розрахунки збільшують залишок грошових активів у касі і скорочують термін користування власними грошовими активами на період проходження платіжних документів постачальників);
скорочення обсягу розрахунків з постачальниками за допомогою акредитивів і чеків, так як вони відволікають на тривалий період грошові активи з обороту у зв'язку з необхідністю попереднього їхнього резервування на спеціальних рахунках в банках.
Забезпечення рентабельного використання тимчасово вільного залишку грошових активів може бути здійснено за рахунок наступних заходів:
узгодження з банком умов поточного зберігання залишку грошових коштів з виплатою депозитного відсотка (наприклад, шляхом відкриття контокорентного рахунку в банку);
використання короткострокових грошових інструментів (у першу чергу, депозитних вкладів у банках) для тимчасового зберігання вільних грошових активів;
використання високоприбуткових короткострокових фондових інструментів для розміщення резерву грошових активів (короткострокових депозитних сертифікатів, облігацій, казначейських зобов'язань, векселів і т. п.), але за умови достатньої їх ліквідності на фондовому ринку.
Модель Міллера - Орра перестає працювати, якщо в компанії є кілька альтернатив вкладення грошових коштів, а не тільки цінні папери, але вона може бути скоригована в разі допущення відхилення від нормального розподілу коливання грошового потоку. Модель частково пояснює той факт, чому, здавалося б, процвітаючі, фінансово стійкі компанії воліють тримати солідний запас грошових коштів на випадок можливого спаду кон'юнктури.
Слід так само відзначити, що модель Міллера - Орра визначає співвідношення «h» і «R» безвідносно початку координат. Якщо менеджмент бажає мати якийсь відмінний ві...
