сту фінансового потенціалу підприємства при необхідності суттєвого розширення його активів і зростання темпів росту обсягу його господарської діяльності.
. Більш низькою вартістю в порівнянні з власним капіталом за рахунок забезпечення ефекту податкового щита (вилучення витрат з його обслуговування з оподатковуваної бази при сплаті податку на прибуток).
. Здатністю генерувати приріст фінансової рентабельності (коефіцієнта рентабельності власного капіталу).
У той же час використання позикового капіталу має ряд недоліків [5. С. 177]:
Використання цього капіталу генерує найбільш небезпечні фінансові ризики в господарській діяльності підприємства - ризик зниження фінансової стійкості і втрати платоспроможності. Рівень цих ризиків зростає пропорційно зростанню питомої ваги використання позикового капіталу.
Активи, сформовані за рахунок позикового капіталу, генерують меншу (за інших рівних умов) норму прибутку, яка знижується на суму виплачуваного позичкового відсотка в усіх його формах (відсотка за банківський кредит; лізингової ставки; купонного відсотка по облігаціями; вексельного відсотка за товарний кредит тощо.).
Висока залежність вартості позикового капіталу від коливань кон'юнктури фінансового ринку. У ряді випадків при зниженні середньої ставки позичкового відсотка на ринку використання раніше отриманих кредитів (особливо на довгостроковій основі) стає підприємству невигідним у зв'язку з наявністю більш дешевих альтернативних джерел кредитних ресурсів.
Складність процедури залучення (особливо у великих розмірах), так як надання кредитних ресурсів залежить від рішення інших господарюючих суб'єктів (кредиторів), вимагає в ряді випадків відповідних сторонніх гарантій або застави (при цьому гарантії страхових компаній, банків або інших господарюючих суб'єктів надаються, як правило, на платній основі).
Таким чином, підприємство, що використовує позиковий капітал, має більш високий фінансовий потенціал свого розвитку (за рахунок формування додаткового обсягу активів) і можливості приросту фінансової рентабельності діяльності, проте в більшій мірі генерує фінансовий ризик і загрозу банкрутства ( зростаючі в міру збільшення питомої ваги позикових коштів у загальній сумі використовуваного капіталу). Організація, яка використовує тільки власний капітал, має максимальну фінансову стійкість, проте вона обмежує темпи свого майбутнього розвитку, так як відмовившись від залучення позикового капіталу в період сприятливої ??ринкової кон'юнктури, позбавляється додаткового джерела фінансування активів. Тому використання позикового капіталу дозволяє істотно розширити обсяг господарської діяльності організації, забезпечити більш ефективне використання власного капіталу, прискорити формування різних цільових фінансових фондів, а в кінцевому рахунку - підвищити ринкову вартість організації [6. С. 94].
Управління залученням і ефективним використанням позикових засобів є однією з найважливіших завдань фінансового менеджменту, спрямованої на забезпечення досягнення високих кінцевих результатів господарської діяльності організації.
Політика залучення позикових коштів являє собою частину загальної фінансової стратегії організації, полягає в забезпеченні найбільш ефективних форм і умов залучення позикового капіталу з різних джерел відповідно до потреб свого розвитку. Процес формування політики залучення позикових коштів організації включає в себе кілька етапів [7. С. 244]:
. На першому етапі здійснюється аналіз залучення і використання позикових коштів у попередньому періоді. Метою такого аналізу є виявлення обсягу, складу і форм залучення позикових коштів підприємством, а також оцінка ефективності їх використання.
- На першій стадії аналізу вивчається динаміка загального обсягу залучення позикових коштів в аналізованому періоді; темпи цієї динаміки порівнюються з темпами приросту суми власних фінансових ресурсів, обсягів операційної та інвестиційної діяльності, загальної суми активів підприємства.
- На другій стадії аналізу визначаються основні форми залучення позикових коштів, аналізується в динаміці питома вага сформованих окремих елементів позикових коштів: фінансового кредиту, товарного кредиту і поточних зобов'язань за розрахунками в загальній сумі позикових коштів, що використовуються підприємством.
На третій стадії аналізу визначається співвідношення обсягів використовуваних підприємством позикових коштів по періоду їх залучення. У цих цілях проводиться відповідна угруповання використовуваного позикового капіталу за цією ознакою, вивчається динаміка співвідношення коротко- і довгострокових позикових коштів підприємства та їх відповідність обсягу вико...
