едниками, а також приватними підприємствами для стратегічного ризик-менеджменту і спекуляцій;
В· інвестиційними фондами для збільшення ефективності вкладень;
В· хедж-фондами для збільшення доходу шляхом використання інструментів з великим "Плечем" і з високим потенційним доходом;
В· трейдерами з цінних паперів для отримання додаткової інформації про ринки базових активів.
Основа для існування похідних інструментів - майбутня невизначеність.
1.2. Класифікація фінансових деривативів та їх властивості
Всі інструменти термінового ринку можна умовно розділити [10]:
- на форвардні контракти;
- на ф'ючерсні контракти;
- на опціонні контракти;
- на варранти на цінні папери;
- на конвертовані облігації;
- на депозитарні розписки;
- на свопи;
- на угоди про майбутню процентну ставку.
Форвардний контракт - це угода між сторонами про майбутню поставку базисного активу, яке полягає поза біржею. Всі умови угоди обумовлюються в момент укладання договору. Виконання контракту відбувається у відповідності з даними умовами в призначені терміни. Незважаючи на те, що форвардний контракт передбачає обов'язковість виконання, контрагенти не застраховані від його невиконання в силу, наприклад, банкрутства або несумлінності одного з учасників угоди.
При укладанні форвардного контракту сторони узгоджують ціну, за якою буде виконана угода. Дана ціна називається ціною поставки. Вона залишається незмінний протягом всього часу дії форвардного контракту.
У зв'язку з форвардним контрактом виникає поняття форвардної ціни. Для кожного моменту часу форвардна ціна для даного базисного активу - це ціна поставки, зафіксована в форвардному контракті, який був укладений в цей момент.
Ф'ючерсний контракт - це угода між сторонами про майбутню поставку базисного активу, яке полягає на біржі. Біржа (розрахункова палата) сама розробляє його умови, і вони є стандартними для кожного базисного активу. Біржа організовує вторинний ринок даних контрактів. Виконання ф'ючерсного контракту гарантується біржею (розрахункової палатою). Після того як контракт укладено, він реєструється в розрахунковій палаті. З цього моменту стороною по угоді як для продавця, так і для покупця стає розрахункова палата, тобто для покупця вона виступає продавцем, а для продавця - покупцем. Оскільки ф'ючерсні контракти стандартні і гарантовані розрахунковою палатою, вони високоліквідними. Це означає, що учасник угоди легко може закрити відкриту позицію за допомогою зворотної (офсетної) угоди. Якщо учасник контракту бажає здійснити чи прийняти поставку, він не ліквідує свою позицію до дня поставки. У цьому випадку розрахункова палата повідомляє його, кому він повинен поставити або від кого прийняти базисний актив.
В основі ф'ючерсного контракту можуть лежати як товари, так і фінансові інструменти. Контракти, базисними активами для яких є фінансові інструменти, а саме, цінні папери, фондові індекси, валюта, називаються фінансовими ф'ючерсними контрактами.
Ф'ючерсні контракти можуть бути поставними чи розрахунковими і визначаються біржею за свій розсуд. Розрахунки за ф'ючерсними контрактами, що допускають поставку базового активу в момент їх виконання, називається поставним, що не допускають поставку - Розрахунковим. Наприклад, ф'ючерсний контракт на акції ВАТ Газпром - поставних, а ф'ючерсний контракт на індекс РТС - розрахунковий.
Ф'ючерсна ціна - це ціна, яка фіксується при укладанні ф'ючерсного контракту. Вона відображає очікування інвесторів щодо майбутньої ціни спот для відповідного активу. При укладанні ф'ючерсного контракту ф'ючерсна ціна може бути вище або нижче ціни спот базисного активу. Ситуація, коли ф'ючерсна ціна вища ціни спот, називається контанго (премія до ціни спот). Ситуація, коли ф'ючерсна ціна нижче ціни спот, називається беквордація (знижка щодо ціни спот).
Різниця між ціною спот базисного активу і ф'ючерсної ціною називається базисом. У Залежно від того, вище ф'ючерсна ціна або нижче, спотової, базис може бути негативним і позитивним. До моменту закінчення терміну контракту базис буде дорівнює нулю, так як ф'ючерсна і спотова ціни зійдуться. Для фінансових ф'ючерсних контрактів базис визначається як різниця між ф'ючерсної ціною і ціною спот. Такий порядок розрахунку прийнятий, щоб зробити базис величиною позитивною, так як ф'ючерсна ціна фінансових ф'ючерсних контрактів зазвичай вище спотової. Для товарних ф'ючерсних контрактів більш характерна зворотна цінова картина.
Опціонні контракти являють собою похідні інструменти, в основі яких лежать різні активи, що мають однієї із сторін правочину, право вибору виконати контракт або відмовитися від його виконання. У порівнянні з ф'ючерсними контрактами діап...