рипливу і відтоку на-особистості. [11 c.586]
Методологія обгрунтування інвестиційних проектів, прийнята в ринковій економіці, принципово відрізняється. Вона бази-руется на дисконтуванні потоків готівки. Дисконт - це коефіцієнт збільшення або зменшення вартості, що залежить від відсоткової ставки за кредитами. Наприклад, 50 млн. руб. покладені в банк на 3 роки (I = 3) під 20% річних (До = 0,2). Через 3 роки внесок складе 86,4 млн. руб. Розрахунок ведеться з урахуванням тому коефіцієнта дисконтування нарощування вартості за формулою:
-Кд = (1 + В) '. p>-К д = 1,2 x1, 2 х 1,2 = 1,728 (1.1)
-50х (1 +0,2) 3 = 86,4.
Якщо зіставити 50 млн. руб. прибутку третього року з інвестиціями першого року, то потрібно скористатися коефіцієнтом дисконтування втрати вартості за формулою:
-Кд = 1: (1 + Н) '
-Кд = 1: (1,2 x1, 2x1, 2) = 0,5787 (1.2)
-50x1: (1 +0,2) 3 = 28,93. p> Наведені цифри свідчать про те, що прибуток майбутніх періодів значно менше в порівнянні з початком інвестицій.
Абсолютні цифри капіталовкладень і доходів наступних років непорівнянні, їх необхідно дисконтувати. Дисконтована різниця відтоку і припливу готівки, накопичена за період функціонування проекту, називається чистої поточною вартістю (ЧТС).
Розрахунки терміну окупності інвестицій за двома методиками розрахунку дають різні результати. За методологією народногосподарської економічної ефективності термін окупності 1 рік, при дисконтуванні грошових потоків - термін повернення капіталу 4 роки Рентабельність інвестицій для четвертого року 6,16% (3,08: 50), але не 100% (50: 50).
Обчислення строку окупності інвестиційного проекту з динаміці припливу і відтоку готівки з урахуванням порогової норми рентабельності капіталу (або внутрішньої норми рентабельності) є загальноприйнятою світовою практикою ринкової економіки. [11 c.588]
У деяких країнах є особливості цього методу. Так, за методологією ЮНІДО потрібно дисконтувати не тільки притоки готівки, але і відтоки.
Розрахунок здійснюється за допомогою ЕОМ за такою формулою:
ГТС = 0 = X (- відтік готівки + приплив готівки):
Тут невідоме В - тобто внутрішня норма рентабельності, p> I - встановлений термін повернення капіталу.
У практиці інвестиційного проектування застосовується такий метод обгрунтування, коли порогова норма рентабельності і внутрішня норма рентабельності не ототожнюються, а розраховуються методом підбору. Наприклад, задається порогова норма рентабельності за трьома варіантами (10, 20 і 30%) і прогнозований термін повернення капіталу (4 роки), розраховується чиста поточна вартість і відкладається на графіку. На перетині прямої й осі (X), коли ГТС = 0, буде внутрішня норма рентабельності. За даними наведеного прикладу, вона становить 22%.
Критерій економічного обгрунтування інвестиційного підприємницького проекту: термін повернення капіталу менше нормативного при внутрішній нормі рентабельності, що перевищує процентну ставку банку за довгостроковими кредитами.
Якщо в результаті розрахунків отримані небажані значення, то від такого проекту слід відмовитися і шукати більш вигідну додаток капіталу. Можна переглянути всі вихідні дані, прийняті для техніко-економічного обгрунтування з метою зниження капітальної вартості і собівартості това-ра. Підсумкові показники при багатоваріантному підході до вибору інвестиційного проекту, представлені фінансовим профілем проекту покажуть більш ефективний варіант інвестицій. В якості критерій ефективності інвестицій може бути висока внутрішня норма рентабельності при малому терміні повернення капіталу.
1.2 Основні розділи бізнес-плану інвестиційного проекту
Бізнес-план інвестиційного проекту складається з двох частин - Описової та розрахункової. Розрахункова - це фінансовий розділ, інші - викладаються у вигляді текстового обгрунтування.
Резюме
1.Предисторія і основна ідея проекту.
2.Аналіз ринку і стратегія маркетингу.
3.Место розташування і екологічна оцінка.
4.Проектно-конструкторська розробка.
5.Матеріальние і інші фактори виробництва.
6.Організацію виробництва і накладні витрати.
7.Графік здійснення проекту.
8.Фінансовий план.
Представлена ​​структура бізнес-плану та формулювання розділів мають рекомендаційний характер. Автор інвестиційного проекту може за своїм розсуд формувати і групувати розділи техніко-економічного обгрунтування. Фінансовий план - обов'язкова його частину. [11 c.602]
У резюме бізнес-плану необхідно стисло викласти висновки та рекомендації, що стосуються всіх основних аспектів досліджень-ня. Його зміст має відповідати структурі самого техніко-економічного обгрунтування. Тут слід вказати обсяг первинних інвестицій і в тому числі власний капіт...
