ння (шляхом приведення їх до вартості на момент порівняння).
Коефіцієнт дисконтування визначається за наступною формулою:
,
Де А - коефіцієнт дисконтування;
Е - норма дисконту. Є коефіцієнтом прибутковості капіталу, при якій інші інвестори згодні вкласти свої кошти у створення проектів аналогічного профілю;
Т - час від моменту отримання результату (твори витрат) до моменту порівняння, виміряне в роках.
Необхідність застосування методу дисконтування обумовлюється тим, що грошові надходження і витрати здійснюються в різні часові періоди і, отже, мають різне значення. Дохід, отриманий у більш ранній період, має більшу вартість, ніж отриманий в більш пізній період. Те ж стосується і витрат, оскільки вироблені в більш ранній період, вони мають більшу вартість, ніж вироблені пізніше.
Термін окупності інвестицій - Показник, що відповідає на питання, за який термін можуть окупитися інвестиції в інноваційний проект. Цей показник враховує початкові капітальні вкладення. Він важливий з позиції знання часу повернення первісних вкладень, тобто знання того, чи окупляться інвестиції протягом терміну їх життєвого циклу чи ні. Разом з тим треба зауважити, що з економічної точки зору просто повернення вкладених коштів неприйнятний, оскільки інвестор вкладає кошти, як правило, з метою заробляти прибуток на інвестовані кошти. З цього випливає, що він має отримувати прибуток у протягом всього життєвого циклу інвестицій після настання строку окупності.
В оцінці прибутковості інвестицій важливо звертати увагу на зміну вартості грошей у часі. Тому у міжнародній практиці застосовується в основному період окупності. Під періодом окупності розуміють тривалість періоду, протягом якого сума чистих доходів, дисконтованих на момент завершення інвестицій, буде дорівнює сумі інвестицій.
На практиці інвестор з двох положень щодо інвестування віддає перевагу те, яке дає дохід раніше, оскільки це дозволяє йому знову інвестувати дохід і заробляти прибуток. Чим довший період очікування, тим менше поточна дисконтована вартість грошей, які будуть отримані в майбутньому, тому що кожен додатковий період очікування збільшує можливість заробити прибуток протягом даного строку.
Ступінь стійкості проекту по відношенню до можливих змін умов реалізації може бути охарактеризована показниками граничного рівня обсягів виробництва, цін виробленої продукції і т.д. Часто в економічній літературі виділяють таке поняття, як В«поріг рентабельностіВ» (або критичний обсяг виробництва) і використовують цей показник для оцінки фінансової стійкості підприємства.
Критичний обсяг виробництва - нижній граничний розмір випуску продукції, при якому прибуток дорівнює нулю. Чим більше різниця між фактичним обсягом виробництва і критичним, тим вище фінансова стійкість. Критичний обсяг виробництва необхідно оцінювати при освоєнні нової продукції і при скороченні її випуску, викликаного падінням попиту, скороченням поставок матеріалів та комплектуючих виробів, заміною продукції на новою, посиленням екологічних вимог і іншими причинами.
Критичний обсяг виробництва () знаходиться за наступною формулою:
,
де Ц - ціна виробу (Одиниці продукції), руб.; p> - постійні витрати, руб.;
- змінні витрати, грн.
Критерієм відбору проектів може бути мінімум витрат на їх реалізацію. Таким чином, за наявності декількох варіантів найбільш ефективний варіант вибирається по мінімуму так званих наведених витрат:
З = С + ЄК = min,
де З - приведені витрати за кожним варіантом;
С - витрати виробництва (Собівартість) за тим же варіантом;
У - норма ефективності капітальних вкладень;
К - інвестиції по тому ж варіанту.
Оскільки інвестиції характеризуються одноразовими або обмеженим періодом вкладень, тривалим терміном окупності, великою величиною, а витрати виробництва - це величина, як правило, річна, то для того, щоб привести до єдиної річної розмірності за допомогою коефіцієнта економічної ефективності або рівня процентної ставки, беруть частину інвестицій (капітальних вкладень). Величина нормативу ефективності капітальних вкладень встановлюється або на рівні процентної ставки, або як норматив рентабельності інвестицій.
На закінчення необхідно відзначити, що розглянуті вище показники не можуть стати єдиною основою для прийняття рішення про можливість здійснення того чи іншого інвестиційного проекту. Тут важливо враховувати й інші фактори, які не завжди піддаються кількісній оцінці, а вимагають змістовного аналізу та до яких можна віднести: складається економічну кон'юнктуру, конкурентне середовище, здібності менеджерів здійснювати інвестиції, організовані моменти і ін
1.2 Оцінка фінансової спроможності
Проблема ліквідності .
