ржави.
Основні параметри та пріоритети бюджетної політики встановлюються в бюджетних посланнях Президента, прогнозах соціально-економічного розвитку країни, Основних напрями бюджетної та податкової політики та інших документах, на основі яких складається та затверджується федеральний бюджет.
Система управління державним боргом безпосередньо пов'язана з бюджетним процесом, оскільки боргова політика і система управління державним боргом безпосередньо впливає на формування бюджетної політики. З урахуванням цього політика в галузі управління державним боргом та система управління боргом є необхідними умовами для формування обгрунтованої бюджетної політики та нормального функціонування бюджетного процесса.
Згадана вище взаємозв'язок визначає необхідність удосконалення і реформування системи управління державним боргом як одного з основних елементів формування і проведення бюджетної політики.
Бюджетний кодекс Російської Федерації законодавчо закріпив казначейське виконання федерального бюджету і ввів принцип єдності каси, що передбачає зарахування всіх доходів бюджету, залучення та погашення джерел фінансування дефіциту бюджету і здійснення всіх витрат через єдиний рахунок бюджету.
Реалізація принципу єдності каси з обліку доходів і засобів федерального бюджету сприяє підвищенню ефективності управління коштами федерального бюджету і дозволяє забезпечити скорочення запозичень для покриття касових розривів бюджету за допомогою оперативного управління надходженнями і платежами федерального бюджету.
Система управління державним боргом є за своїм економічним змістом управлінням частиною фінансових пасивів держави, тобто "Зовнішньої" по відношенню до касового виконання федерального бюджету.
Водночас, управління державними борговими зобов'язаннями і ризиками, пов'язаними з зміною вартості цих зобов'язань, надає безпосередній вплив на виконання бюджету у частині державного боргу, а також на касове виконання бюджету.
З урахуванням цього, система казначейського виконання бюджету повинна поєднуватися з ефективною системою управління державним боргом.
Принципи в області субфедеральних запозичень
- зниження витрат на обслуговування державного боргу;
- зниження витрат на обслуговування державного боргу;
- збільшення питомої ваги внутрішнього боргу в структурі державного боргу;
- обмеження прийняття нових зобов'язань щодо залучення кредитів іноземних держав та позик міжнародних фінансових організацій;
- припинення запозичення за неефективно використовуваним позиками;
- концентрація залучених коштів на реалізацію проектів у галузі інфраструктури, що мають загальнодержавне значення;
- розмір державного боргу та його структура мають забезпечувати виконання Російською Федерацією зобов'язань з його погашення та обслуговування, а також гарантовану можливість рефінансування боргу незалежно від стану бюджету та прогнозованого зміни зовнішньоекономічної кон'юнктури в конкретний період;
- активне управління державним боргом з метою зниження ризиків, пов'язаних з його структурою, і вартості його обслуговування;
- збільшення термінів ринкових внутрішніх запозичень без істотного зростання прибутковості інструментів, у тому числі з метою формування рівня процентних ставок за субфедеральними і корпоративним позикам, підвищення ліквідності ринку державних цінних паперів за рахунок збільшення обсягів нових випусків;
- розробка та впровадження нових видів державних облігацій з урахуванням інтересів різних груп інвесторів, у тому числі у зв'язку з проведенням пенсійної реформи.
Ефективне управління державним боргом являє собою завдання оптимізації по ряду критеріїв. Основні критерії ефективності управління державним боргом мають своє вираження в задачах і являють собою співвіднесення реальних результатів, досягнутих у процесі управління державним боргом, з завданнями, поставленими на даному етапі управління державним боргом.
У 2005 році політика щодо зовнішніх запозичень суб'єктів Російської Федерації, по думку Мінфіну Росії, повинна базуватися на принципах збереження обмежень запозичень суб'єктів Російської Федерації на зовнішніх ринках
2. Динаміка розвитку субфедеральних запозичень
2.1. Темпи зростання сегмента облігаційних позик субфедеральних запозичень
Згідно статистичними даними спостерігається тенденція збільшення частки субфедерального сегмента в структурі всіх облігаційних запозичень. Поряд із значним зростанням ринку облігаційних запозичень в цілому можна побачити, що частка, припадає на облігації суб'єктів РФ, з 2002 р. збільшився в структурі облігаційних випусків, що перебувають в обігу, більш ніж в 1,5 рази: з 8,3% у 2001 року до 12,8% у 2004 р.
За винятком суб'єктів, що мають зовнішній борг за умови, що обсяг зовнішніх запозичень суб...
