діляється на власний (Розділ I пасиву) і позиковий (розділи II і III пасиву) За тривалістю використання розрізняють капітал довгостроковий постійний (перманентний) (I і II розділи пасиву) і короткостроковий (III розділ пасиву) (рис.1) [3].
Рис.1. Схема структури пасиву балансу
Необхідність у власному капіталі обумовлена вимогами самофінансування підприємств. Він є основою самостійності і незалежності підприємств. Однак потрібно враховувати, що фінансування діяльності підприємства тільки за рахунок власних коштів не завжди вигідно для нього, особливо в тих випадках, якщо виробництво носить сезонний характер. Тоді в окремі періоди будуть накопичуватися великі кошти на рахунках в банку, а в інші періоди їх буде бракувати. Крім того, слід мати на увазі, що якщо ціни на фінансові ресурси невисокі, а підприємство може забезпечити більш високий рівень віддачі на вкладений капітал, ніж платить за кредитні ресурси, то, залучаючи позикові кошти, воно може підвищити рентабельність власного (акціонерного) капіталу.
У той же час якщо кошти підприємства створені в основному за рахунок короткострокових зобов'язань, то його фінансовий стан буде нестійким, тому що з капіталами короткострокового використання необхідна постійна оперативна робота, спрямована на контроль за своєчасним поверненням їх і на залучення в оборот на нетривалий час інших капіталів. Отже, від того, наскільки оптимально співвідношення власного і позикового капіталу, багато в чому залежить фінансове становище підприємства. p> У зв'язку з цим важливими показниками, які характеризують ринкову стійкість підприємства, є:
В· коефіцієнт фінансової автономності (незалежності) або питома вага власного капіталу в загальній сумі капіталу
В
Цей коефіцієнт важливий як для інвесторів, так і для кредиторів підприємства, оскільки він характеризує частку коштів, вкладених власниками в загальну вартість майна підприємства.
В· коефіцієнт фінансової залежності (частка позикового капіталу)
В
Цей коефіцієнт зворотний до попереднього і показує частку позикових коштів у майні підприємства.
В· плече фінансового важеля або коефіцієнт фінансового ризику (відношення позикового капіталу до власного)
В
Коефіцієнт показує, яка частина діяльності підприємства фінансується за рахунок власних коштів, а яка - за рахунок позикових. Ситуація, при якій величина плеча фінансового важеля більше 1 (більша частина майна підприємства сформована за рахунок позикових коштів), може свідчити про небезпеку неплатоспроможності і нерідко ускладнює можливість отримання кредиту.
У капіталомістких підприємств із тривалим періодом обороту коштів, які мають значну питому вагу активів цільового призначення (наприклад, підприємств машинобудівного комплексу), частка позикових коштів в 40-50% може бути небезпечна для фінансової стабільності.
Особливу увагу при оцінці структури джерел майна підприємства потрібно приділити способом їх розміщення в активі. У цьому виявляється нерозривний зв'язок аналізу пасивної та активної частин балансу. Відомо, що на наших підприємствах зібралася маса невикористовуваних (або слабко використовуваних) основних і оборотних коштів. До числа негативних наслідків цього явища належить підвищена потреба в додатковому фінансуванні, покриваючому відволікання коштів з обороту. Оскільки власні кошти підприємства обмежені, джерелом додаткового фінансування діяльності стає, як правило, позиковий капітал. У результаті виникає ефект спіралі, кожен виток якої погіршує поточну платоспроможність підприємства, оскільки в умовах значного відволікання коштів з обороту платоспроможність досягається за рахунок частини, що залишилася працюючого капіталу (Засобів в обороті). Тенденція до зростання іммобілізованих коштів робить цю завдання все більш важкою.
На структуру балансу безпосередній вплив надає період обороту коштів. Швидкість (період) обороту капіталу багато в чому визначає раціональність або нераціональність структури пасивів. Підприємство, швидкість обороту коштів у якого вище, може мати велику частку позикових джерел у сукупних пасивах без загрози для власної платоспроможності і без збільшення ризику для кредитора (підприємству з високою оборотністю капіталу легше забезпечити приплив грошових коштів і, отже, розрахуватися за своїми зобов'язаннями). Тому такі підприємства більш привабливі для кредиторів і позикодавців.
Особливе значення при оцінці раціональності структури джерел коштів має співвідношення тривалості виробничо-комерційного циклу і терміну погашення кредиторської заборгованості, що не завжди враховується на практиці. Чим більший період виробничо-комерційний цикл обслуговується капіталом кредитора, тим менша частка власного капіталу може бути у підприємства.
Ще один фактор, що впливає на співвідношення власних і по...
