атами здійснених інвестицій, а також здійснення інших прав, передбачених договором і (або) державним контрактом відповідно до законодавства РФ. Разом з тим інвестори несуть відповідальність за порушення законодавства РФ і зобов'язані в установленому порядку відшкодувати збитки у разі припинення або призупинення інвестиційної діяльності, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень.
Держава не тільки регулює інвестиційну діяльність, а й гарантує всім суб'єктам інвестиційної діяльності незалежно від форм власності: забезпечення рiвних прав при здійсненні інвестиційної діяльності; гласність в обговоренні інвестиційних проектів; право оскаржити до суду рішення і дії (бездіяльність) органів державної влади, органів місцевого самоврядування та їх посадових осіб; захист капітальних вкладень.
Управлінські рішення з приводу доцільності інвестиції (особливо реальних), як правило, відносяться до рішень стратегічного характеру. Вони вимагають ретельного аналітичного обгрунтування в силу цілого ряду причин. По-перше, будь-яка інвестиція вимагає концентрації великого обсягу грошових коштів. По-друге, інвестиції, як правило, не дають сьогочасної віддачі і внаслідок цього виникає ефект іммобілізації власного капіталу, коли кошти омертвлені в активах, які, можливо почнуть приносити прибуток лише через деякий час. Тому будь-яка інвестиція передбачає наявність у компанії певного В«фінансового жиркуВ», що дозволяє їй безболісно пережити етап становлення нового бізнесу (підрозділу, технологічній лінії і т. п.). По-третє, в переважній більшості випадків інвестиції робляться із залученням позикового капіталу, а тому передбачаються обгрунтування структури джерел, оцінка вартості їх обслуговування і формулювання аргументів, що дозволяють залучити потенційних інвесторів і Лендер.
З позиції управлінського персоналу компанії інвестиційні проекти можуть бути класифіковані за різними підставами (Рис. 1). p> Призначення інвестиції - це ключовий ознака при класифікації проектів, відповідно до якого можна виділити сім основних причин інвестування, а, отже, і груп проектів: (1) інвестиції в підвищення ефективності виробництва; (2) інвестиції в розширення діючого виробництва, (3) інвестиції в створення виробничих потужностей при освоєнні нових сфер бізнесу; (4) інвестиції, пов'язані з виходом на нові ринки збуту; (5) інвестиції в дослідження і розробку нових технологій; (6) інвестиції переважно соціального призначення; (7) інвестиції, здійснювані відповідно до вимог закону.
В
Рис. 1. Види класифікації інвестиційних проектів
2. Поняття проектного фінансування
Під проектним фінансуванням у міжнародній практиці розуміється фінансування інвестиційних проектів, що характеризується особливим способом забезпечення повернення вкладень, в основі якого лежать інвестиційні якості самого проекту, ті доходи, які отримає створюване або реструктуріруемий підприємство в майбутньому. Специфічний механізм проектного фінансування включає аналіз технічних та економічних характеристик інвестиційного проекту та оцінку пов'язаних з ним ризиків, а базою повернення вкладених коштів є доходи проекту, що залишаються віслюку покриття всіх витрат.
Особливістю цієї форми фінансування є також можливість суміщення різних видів капіталу: банківського, комерційного, державного, міжнародного. На відміну від традиційної кредитної угоди може бути здійснено розосередження ризику між учасниками інвестиційного проекта.
Спочатку фінансуванням інвестиційних проектів займалися найбільші американські та канадські банки. В даний час ця сфера діяльності освоєна банками всіх розвинених країн, при цьому Лідерство позиції належать банкам Великобританії, Німеччини, Нідерландів, Франції та Японії. Активно беруть участь у фінансуванні інвестиційних проектів міжнародні фінансові інститути, зокрема МБРР та ЄБРР.
Проектне фінансування характеризується широким складом кредиторів, що обумовлює можливість організації консорціумів, інтереси яких представляють, як правило, найбільш великі кредитні інститути - банки-агенти. В якості джерел фінансування можуть залучатися кошти міжнародних фінансових ринків, спеціалізованих агентств експортних кредитів, фінансових, інвестиційних, лізингових і страхових компаній, довгострокові кредити Міжнародного банку реконструкції та розвитку (МБРР), Міжнародної фінансової корпорації (МФК), Європейського банку реконструкції та розвитку (ЄБРР).
Великі банки, що займаються фінансуванням інвестиційних проектів, мають спеціалізовані підрозділи для організації, контролю та аналізу реалізації проектів (МБРР, ЄБРР, В«Дойче БанкВ», В«Дрезднер БанкВ», В«Креді ЛіонеВ», В«Нешнл Вестмінстер БанкВ», В«Індустріальний Банк Японії В»,В« Юніон Банк Швейцарії В»тощо). p> Відбір проектних пропозицій здійснюється виходячи з їх відповідності певним критеріям. Попередньо оцінюється загальна інформація про проект, що включає відомості...
