стицій за розглянутий період часу (від сьогоднішнього дин до моменту Т). [5]
Гіпотеза випадкового кроку є наслідком слабкої форми ефективності фінансового ринку. Якщо ринок ефективний у слабкій формі, прогнозування майбутніх змін ціни на основі минулого ні формації та отримання на основі цих прогнозів арбітражної прибутку неможливо, так як поточна ціна і прибутковість вже відображають ніс історичні дані. Ціна на ефективному ринку миттєво реагує на знову, що надходить, тим самим не допускаючи скільки-небудь тривалого існування арбітражних можливостей. Таким чином, наслідком ефективності є той факт, що коливання цін фінансових інструментів являють собою випадковий процес, причому, прирощення ціни в кожний наступний момент не залежить від напрямку та величини коливань в минулому. [4]
Інформаційна ефективність фінансового ринку нерозривно пов'язана і є необхідною умовою загальноекономічної ефективності розподілу ресурсів в економіці. Умовою економічно ефективного (оптимального за Парето) розподілу є рівність вигод від використання ресурсів їх альтернативної сто имости. Згадаймо, що ефективність фінансового ринку означає рівність ринкової ціни та інвестиційної вартості фінансових активів: (22) де V, відповідно до (20), визначається як сумарна дисконтована вартість майбутніх грошових потоків, розрахована виходячи з максимально можливої вЂ‹вЂ‹прибутковості альтернативних інвестиційних рішень. Виконання умови (22) означає, що вигоди від інвестування в будь-який присутній на ринку актив у точності рівні альтернативної вартості (або альтернативним витратам) інвестування. Якщо (22) не виконуватиметься, це призведе до неефективного розподілу інвестиційних ресурсів (заощаджень). Щодо вигідні проекти фінансуватимуться недостатньо (при Р> V), тоді як інвестиції в інші напрямки будуть надлишкові (при Р
2. Як формується ціна капіталу?
Підприємства отримують необхідний для своєї діяльності капітал з різних джерел. Залучення фінансових ресурсів з різних джерел надає неоднаковий вплив на добробут акціонерів, оскільки витрати по залученню фінансових коштів різні. p align="justify"> Ціна капіталу - це загальна сума коштів, яку необхідно сплатити за використання фінансових ресурсів, виражена у відсотках до їх загальній сумі.
Фактори, що впливають на ціну капіталу:
) Загальний стан фінансового середовища, в тому числі фінансових ринків.
) Середня ставка позичкового відсотка, що склалася на фінансовому ринку.
) Доступність різних джерел фінансування для конкретних підприємств.
) Ступінь ризику здійснюваних операцій.
) Галузеві особливості діяльності підприємств та ін
Загальна вартість капіталу підприємства складається з вартостей...
