м) акціях другого ешелону угод не проходить місяцями, а краще котирування на купівлю відрізняється від кращої котирування на продаж в декілька разів. Чим нижча ліквідність, тим вище ризик. Зниження цього ризику (збільшення частки акцій у вільному обігу, випуск АДР і т.п.) зазвичай викликає зростання цін.
Дуже наближено ліквідність можна оцінити за спреду - відношенню різниці кращих котирувань на продаж і купівлю до кращої котируванню на покупку. Але слід враховувати, що котирування на покупку можуть носити індикативний характер, якщо розмір виставляється заявки невеликий. У цьому випадку при необхідності термінової продажу доведеться продавати за ціною, нижчою, ніж кращі котирування на покупку. Ще ліквідність залежить від величини пакета цінних паперів - для пакетів великого розміру важче знайти покупців.
4. Валютний ризик
- відображає невизначеність обмінного курсу при переході з однієї валюти в іншу. Наприклад, інвестор купує актив, котирується в рублях, а прибутковість вимірює в доларах. Якщо актив виріс на 10% в рублях, а курс рубля знизився на 12%, то прибутковість буде негативною. Настільки примітивними міркуваннями справа не обмежується - бувають приклади і посложней. Скажімо, російська компанія працювала чудово, і чистий прибуток за рік зросла на 20% - в рублях. Але якщо курс рубля при цьому впав на ті ж 12%, то чистий прибуток у доларах виросла всього на 5,6%, що навряд чи вразить інвесторів. І ще один приклад - компанія веде операції в декількох регіонах - тоді її прибуток буде сильно залежати від коливань валютних курсів. Скажімо, компанії США, багато продають в Європі, помітно постраждали у 2000 р. від падіння євро щодо долара: у натуральному обчисленні продажі росли, а в доларовому - падали. Валютний ризик можна оцінити, по стандартному відхиленню валютного курсу.
5. Страновой (Політичний) ризик
- відображає невизначеність майбутніх потоків доходів у зв'язку з можливістю змін до політичному чи економічному устрої країни. Мінімальний ризик зазвичай приписується США - політична та економічна система там вважаються найбільш стабільними. Прикладами країн з найбільш високим ризиком прийнято вважати Росію в 1998 р., коли дефолт за державними зобов'язаннями поєднувався з обвальної девальвацією і зміною уряду, а також Індонезію того ж року, з перестрілками на вулицях столиці та поваленням уряду. Оцінка такого ризику завжди є вельми суб'єктивної - чисельні характеристики непросто підібрати. Але існують авторитетні організації, для яких оцінка ризиків є основним видом діяльності - рейтингові агентства, що оцінюють ризики у відносних величинах (рейтингах). Мірою ризику країни прийнято вважати кредитний рейтинг країни, інакше званий суверенною (sovereign) рейтингом, за оцінкою провідних рейтингових агентств.
2. Кредитні рейтинги
Рейтинги присвоюються країнам відповідно до їх здатністю і бажанням виконувати боргові зобов'язання. Тут "зд...
