новій підписці можуть бути обумовлені в статуті акціонерного товариства.
Схема випуску на прикладі:
У обігу знаходяться 1 млн. акцій банку, кожна акція дає її власникові - "Одне передплатне право". Банк вдається до додаткового випуску 100 тис. нових акцій, при цьому право на купівлю кожної з них дається 10 підписними правами. Отже, відтворюється колишня структура власності на капітал і створюється ринок підписних прав (наприклад, тримачі 5-7 "Старих" акцій банку можуть перепродати свої підписні права, а тримачі 15 акцій докупити ще 5 підписних прав). Передплатні права розсилаються суспільством своїм акціонерам з таким розрахунком, щоб вони встигли розпорядитися ними з моменту початку відкритої підписки (тобто встигли продати, прикупити відсутні права через своїх брокерів, пред'явити підписні права для покупки акцій і т.д.). Весь цикл підготовки підписних прав - 7-8 тижнів, торгові операції з ними і реалізація підписних прав тривають 2-4 тижні з моменту відкриття підписки, після чого цей ринок закривається.
Ціна підписного права:
У силу того, що мається різниця між ринковою та передплатний ціною акцій, права набувають певну цінність.
Розглянемо, як визначається ціна прав на 1-му етапі. Протягом даного періоду акції продаються разом з правами. Якщо інвестор 12.06.07 придбав 5 акцій з правами за ринковою ціною, заплативши за них 215 руб. (43 Г— 5), а потім реалізував наявні 5 прав і купив одну акцію за передплатну ціну 40 руб., то загальна вартість придбаних 6 акцій склала: 215 + 40 = 255 руб.
Середня ціна всіх куплених ним акцій дорівнює 42,5 руб. (255/6). Т. о., Середня ціна покупки однієї акції з використанням прав обійдеться інвестору дешевше, ніж придбання акцій за ринковою ціною. Теоретична ціна права в період, коли акції продаються з правами, дорівнює різниці між ринковою ціною акцій і середньої ціною акцій, придбаних з використанням прав. У нашому прикладі ціна права дорівнює: (43 - 42,5) = 0,5 руб.
За наведеною формулою визначається теоретична ціна права. Реальна ціна прав коливається близько цієї ціни і залежить від попиту і пропозиції, необхідності мати готівку гроші, динаміки зміни курсової вартості акцій і інших чинників.
На 2-му етапі, коли починається облік прав і акції продаються без передачі покупцям прав на придбання нових акцій за передплатну ціну, ринкова вартість звертаються акцій знижується. Це обумовлено розбавленого капіталу за рахунок нової емісії і зменшенням вартості активів у розрахунку на одну акцію. Якщо в розглянутому прикладі припустити, що ринкова ціна акцій відображає їх балансову вартість, то загальна вартість активів до обліку прав становила (43 руб. Г— 1 млн. акцій) = 43 млн. руб. Після врахування прав, коли будуть реалізовані додаткові 200 000 акцій за передплатну ціну 40 руб., компанія залучить додаткові фінансові ресурси на суму (40 Г— 0,2 млн. акцій) = 8 млн. руб. Т. о., Загальна вартість активів ск...
